20231217-德邦证券-医药行业周报_23医保谈判释放积极信号_坚持创新+中药主线__16页_2mb

行业周报：医药生物

投资要点

1. 市场表现

   • 本周申万医药生物指数下跌20%，跑输沪深300指数0.38个百分点。年初至今累计下跌69%，但跑赢沪深300指数6.87个百分点。
   • 个股方面，华纳药厂（1435%）、拓新药业（1331%）等涨幅居前；康泰生物（-142%）、通化金马（-109%）等跌幅较大。
   • 行业估值（TTM）为28.4倍，较年初上涨47%，在申万一级行业分类中排名居前。

2. 医保谈判超预期进展

   • 12月13日医保目录调整结果公布：121个药品续约成功，成功率84.6%，平均降价6.17%。
   • 创新药亮点：再鼎医药（艾加莫德α注射液）、贝达药业（三代EGFR-TKI）、君实生物（特瑞普利单抗新增适应症）等产品纳入目录或续约。
   • 中药支持：热毒宁、痰热清等注射剂限制放宽，中药注射剂未来应用空间扩大。

3. 投资策略与重点推荐

   • 短期配置方向：
     • 创新药：百济神州、恒瑞医药、再鼎医药等。
     • Pharma：翰森制药、石药集团、中国生物制药等。
     • 中药：康缘药业、太极集团、盘龙制药等。
     • 低估值资产：药明康德、智飞生物、长春高新等。
   • 中长期布局：关注海外映射、国产替代及中药新药领域，重点个股包括百济神州、康方生物、绿叶制药等。

4. 风险提示

   • 行业需求不及预期、上市公司业绩不及预期、市场竞争加剧风险。