银行业1H23业绩综述：息差明显收窄，业绩底部确立-20230910-招商证券-23页_815kb

息差明显收窄，业绩底部确立

核心内容

本报告对2023年上半年A股上市银行的业绩表现进行了详细分析，指出银行业绩在2023年1H23整体承压，但盈利增速有所回升，主要依靠拨备计提的贡献。同时，银行板块估值处于低位，但房地产政策利好可能带来业绩改善。此外，银行的资产质量保持稳定，拨备水平有所提升，资本充足率有所下降，但风险抵御能力依然较强。零售业务表现稳健，AUM增长稳定。

主要观点

1. 业绩承压，但盈利增速回升

• 营收增速：2023年1H23，A股上市银行营收增速为0.5%，较2023年第一季度下降0.9个百分点，处于近年来低位。
• 盈利增速：1H23归母净利润增速为3.5%，较1Q23提升1.1个百分点，主要得益于拨备计提力度的减小。
• 盈利分化：不同银行类别表现差异较大，城商行和农商行盈利增速较高，而六大行和股份行盈利增速较低。

2. 息差明显收窄

• 净息差：1H23上市银行净息差均值为1.86%，较2022年下降17BP，同比大幅收窄。
• 贷款收益率：国有六大行贷款平均收益率为4.0%，较上年下降20BP；股份行为4.74%，较上年下降16BP；城农商行贷款收益率普遍走低。
• 计息负债成本率：1H23上市行计息负债成本率均值为2.26%，较2022年上升2BP，主要受存款定期化影响。

3. 信贷需求低迷，房地产政策有望提振

• 信贷规模：23Q2上市银行总资产、贷款、存款同比分别增长11.8%、11.6%、12.6%，但增速较23Q1有所放缓。
• 按揭贷款：截至2023年6月末，24家上市银行按揭贷款余额较2022年末有所下降，但房地产优化政策有望改善信贷需求。
• 政策影响：随着存量房贷利率调整、LPR下调、降低首付比例等政策的出台，购房成本降低，有望缓释提前还贷压力，提振购房情绪。

4. 资产质量稳定，拨备充足

• 不良贷款率：1H23上市行不良贷款率均值为1.27%，与23Q1持平，资产质量保持稳定。
• 信用成本：1H23上市行信用成本均值为0.96%，同比下降21BP，但较2022年上升6BP。
• 拨备覆盖率：1H23上市行拨备覆盖率均值为319%，较23Q1增长4.26个百分点，风险抵御能力较强。

5. 零售业务稳健增长

• 零售AUM：2023年6月末，零售AUM规模增长稳定，宁波银行、兴业银行、中国银行等表现突出。
• 私行AUM：各银行私行AUM持续增长，宁波银行、平安银行等表现较好。
• 表外理财：表外理财规模增长有所波动，但整体保持稳定。

关键信息

业绩表现

• 整体营收增速：0.5%，较1Q23下降0.9个百分点。
• 整体盈利增速：3.5%，较1Q23提升1.1个百分点。
• 拨备计提：1H23拨备计提同比下降8.7%，对盈利增速回升起到关键作用。
• 盈利分化：城商行和农商行盈利增速较高，六大行和股份行盈利增速较低。

息差与信贷

• 净息差：1H23均值为1.86%，较2022年下降17BP。
• 贷款收益率：普遍走低，国有六大行为4.0%，股份行为4.74%，城农商行为较低水平。
• 计息负债成本率：均值为2.26%，较2022年上升2BP。
• 信贷需求：低迷，按揭贷款余额同比略降，但房地产政策有望改善。

资产质量

• 不良贷款率：1H23均值为1.27%，较22年末下降6BP。
• 信用成本：同比下降21BP，但较22年上升6BP。
• 拨备覆盖率：均值为319%，风险抵御能力较强。

零售业务

• 零售AUM：2023年6月末，宁波银行、兴业银行、中国银行等零售AUM增长显著。
• 私行AUM：持续增长，宁波银行表现突出。
• 表外理财：规模增长波动，但整体保持稳定。

推荐与投资建议

• 投资建议：当前银行板块估值处于低位，建议重点关注江苏银行（估值低）、宁波银行（高ROE且成长性突出）等。
• 风险提示：金融让利、息差收窄、经济修复不及预期、资产质量恶化等。

行业与市场数据

• 股票家数：40家
• 总市值：6837.2十亿元（占比8.5%）
• 流通市值：6674.5十亿元（占比9.5%）
• 银行PB（LF）：截至2023年9月8日，仅0.54倍，处于低位。

结论

2023年1H23，银行业绩承压，但盈利增速有所回升，主要得益于拨备计提。息差明显收窄，信贷需求低迷，但房地产优化政策有望带动信贷复苏。资产质量保持稳定，拨备覆盖率较高，风险抵御能力较强。零售业务表现稳健，AUM增长稳定。当前银行板块估值处于低位，建议关注优质银行的配置机会。