20200831-中国银河-银行业8月行业动态报告_上半年银行业绩同比下滑_资产质量整体可控_26页_815kb
报告摘要
银行业2020年上半年研究报告总结
核心内容
2020年上半年，中国银行业面临利润下滑、净息差收窄以及资产质量承压等多重挑战，但整体资产质量仍处于可控范围内。政策导向强调服务实体经济，推动银行让利、加强不良资产处置及优化资产负债结构。同时，金融科技的发展正在重塑银行业竞争格局，推动业务模式转型。
主要观点
1. 宏观经济数据向好，但银行盈利承压
- GDP恢复正增长：二季度GDP同比增长3.2%，宏观经济数据延续回暖。
- 社融数据改善：7月社融环比下滑，但企业中长期贷款延续高增，显示信贷结构有所改善。
- 货币政策宽松：国常会要求保持流动性合理充裕，引导结构性直达货币政策工具精准滴灌，确保新增融资重点流向实体经济，尤其是小微企业。
- 银行盈利下滑：2020年上半年，商业银行合计实现净利润1.03万亿元，同比减少9.41%，净息差为2.09%，同比和环比分别收窄9bp和1bp。
2. 银行资产质量整体可控
- 不良率小幅上行：二季度末商业银行不良率达1.94%，环比上升3bp，但整体仍处于可控水平。
- 拨备覆盖率下降：拨备覆盖率降至182.40%，但仍在合理区间。
- 资本充足率下降：2020年上半年末，商业银行资本充足率为14.21%，环比下降0.31个百分点。
3. 政策引导银行服务实体
- 让利实体：银行通过降低利率、减少收费、财务重组和贷款延期还本付息等方式向实体经济让利。
- 不良资产处置：2020年全年计划处置不良资产3.4万亿元，上半年已处置1.1万亿元，不良处置力度加大可能进一步压制银行利润。
- 监管要求提升：监管要求银行提高拨备计提力度，以增强风险抵御能力。
4. 金融科技重塑行业竞争格局
- 传统业务模式受限：存款业务增长动力不足，贷款业务结构难以满足经济动能转换需求，中间业务发展不足。
- 负债端议价能力弱：银行存款类产品竞争力不足，互联网理财产品收益率高，对银行形成冲击。
- 技术应用提升效率：金融科技推动银行优化流程、提升客户体验，如大数据、人工智能和区块链等技术的应用。
- 创新业务发展：金融生态圈、智能投顾等新型业务模式有望提升银行差异化竞争优势。
5. 行业面临的问题
- 融资结构失衡：我国直接融资占比不足15%，远低于美国，融资结构需优化。
- 金融资源错配：民营和小微企业融资难、融资贵问题突出。
- 金融产品创新不足：现有产品难以满足实体经济多样化需求，需加快创新步伐。
关键信息
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投资建议：银行板块估值处于历史低位，配置价值明显，给予“推荐”评级。
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个股推荐：
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风险提示：
- 新冠疫情对宏观经济影响超预期。
- 宏观经济疲软导致银行资产质量恶化超预期。
表格目录
- 表1：2018年以来银行IPO排队情况
- 表2：核心推荐组合
图表目录
- 图1：社会融资规模（存量）结构
- 图2：我国上市银行流通市值及占比
- 图3：我国上市银行家数
- 图4：我国每年新增上市银行数量
- 图5：中美上市银行市值占比及家数占比
- 图6：年初至今银行板块累计涨幅与沪深300对比
- 图7：银行（中信）板块历年来PB水平
- 图8：当月新增社会融资规模及存量增速
- 图9：单月新增社会融资规模及主要分项规模
- 图10：新增人民币贷款结构规模及余额增速
- 图11：单月新增人民币贷款按贷款类型与融资主体分类结构
- 图12：央行中期借贷便利（MLF）利率
- 图13：贷款市场报价利率(LPR)
- 图14：商业银行整体利润增速有所下滑
- 图15：商业银行总资产增速整体提升
- 图16：商业银行不良率走势分化
- 图17：商业银行资本充足率有所下降
- 图18：上市商业银行存款总额
- 图19：上市商业银行存款增速
- 图20：2019年上市银行贷款行业结构
- 图21：上市银行中间业务收入占比和建设银行中间业务收入结构
- 图22：互联网理财产品年化收益率
- 图23：招商银行各类贷款占比情况
- 图24：招商银行公司类和个人贷款平均收益率
- 图25：第三方支付与互联网理财
评级标准
- 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
- 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
总结
2020年上半年，银行业在宏观经济回暖和政策引导下，虽面临利润下滑和净息差收窄的压力，但资产质量整体可控。金融科技的快速发展正在推动银行业务模式转型，提升服务效率与客户体验。建议关注盈利能力强、成本优势显著、资产质量稳中向好的优质零售银行，如招商银行、平安银行、宁波银行和常熟银行。同时，需警惕疫情对宏观经济的超预期影响及资产质量恶化的风险。
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