20250316-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_顺周期看好工程机械_叉车内需复苏；硬科技看好半导体设备平台化整合加速_人型机器人持续催化_21页_951kb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本周机械设备行业周报聚焦工程机械、半导体设备、人形机器人及叉车等细分领域，认为行业整体处于复苏阶段，未来增长可期。同时，指出人形机器人产业链加速发展，半导体设备平台化整合趋势明确，叉车行业内外需同步增长，光伏设备、燃气轮机等也迎来新的增长机遇。

主要观点

1. 工程机械：内需复苏与出口增长共振

• 国内销量超预期：2025年1-2月国内挖机销量同比增长51.4%，装载机销量同比增长26.2%，远超市场预期。
• 销量增长原因：主要受益于存量设备更新需求及下游资金端好转。
• 行业景气度提升：2025年全年预计挖机销量有望继续增长，受益于水利、地产及基建投资。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

2. 叉车：内外销同步增长，电动化与智慧物流推动未来增长

• 销量增长：2025年1-2月叉车行业合计销量同比增长9%，其中出口增长14%，内销增长6%。
• 政策支持：国内“两重”“两新”政策推动内需修复，出口增长主要受益于高附加值产品份额提升。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

3. 半导体设备：平台化整合加速，北方华创并购芯源微

• 并购进展：北方华创拟通过两步收购取得芯源微控制权，交易对价约16.87亿元，将加速其平台化进程。
• 技术优势：北方华创在刻蚀、薄膜沉积等设备领域具备领先优势，重点推荐刻蚀+薄膜设备商如北方华创、中微公司。
• 投资建议：推荐北方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技、精测电子、长川科技等。

4. 人形机器人：产业链催化多，短期回调不改长期趋势

• 行业进展：2025年2月，人形机器人板块受到多方面催化，如赛力斯发布工作视频、智元发布ViLLA架构、Figure即将更新。
• 技术发展：灵巧手、行星减速机、丝杠等是当前人形机器人重点技术方向。
• 投资建议：
  • T链：推荐三花智控、拓普集团、绿的谐波、北特科技、五洲新春、鸣志电器。
  • 华为链：推荐赛力斯、雷赛智能、拓斯达、埃夫特、柯力传感、安培龙。
  • Figure产业链：建议关注领益智造、银轮股份。
  • 1X产业链：建议关注南山智尚、云中马、中坚科技。
  • 多链共振：推荐优必选、中大力德、柯力传感、安培龙。

5. 光伏设备：HJT技术为美国市场最优解

• 市场前景：美国光伏本土产能建设加速，HJT技术因成本与专利优势成为首选。
• 设备出海：国内设备商具备显著优势，可受益于美国市场政策窗口期。
• 投资建议：重点推荐迈为股份、奥特维。

6. 船舶行业：景气延续，中国船厂受益

• 行业现状：2024年全球新造船市场保持高景气，中国船厂在手订单充足。
• 景气延续：供需缺口难以填补，行业有望延续至2030年后。
• 投资建议：推荐中国船舶、杰瑞股份、豪迈科技，建议关注上海电气、东方电气、杭汽轮B等。

关键信息

• 工程机械：2025年2月小松挖机开工小时数同比+100.7%，国内挖机销量同比+99.4%，预计全年销量有望超预期。
• 人形机器人：产业链加速发展，重点在灵巧手、减速机、丝杠等核心零部件，推荐多条产业链。
• 半导体设备：北方华创加速平台化布局，重点推荐刻蚀+薄膜设备商及低国产化率环节设备商。
• 叉车：1-2月销量温和增长，出口保持强劲，建议关注国内龙头。
• 光伏设备：HJT技术在美国市场具备显著优势，国内设备商有望受益于出海机遇。
• 船舶行业：中国船厂在手订单充足，行业景气度有望持续。

建议关注组合

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期：可能影响行业整体需求。
• 行业周期性波动：对经营和股价造成影响。
• 地缘政治及汇率风险：出口业务可能受国际关系与汇率波动影响。
• 技术迭代风险：零部件可能因技术更新而不再使用。
• 市场竞争加剧：可能对盈利能力造成压力。