20250323-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_持续推荐出口稳健_内需复苏工程机械；关注人形机器人密集催化_22页_1mb

报告摘要

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告主要聚焦于机械设备行业的多个细分领域，包括工程机械、人形机器人、半导体设备、叉车、光伏设备、燃气轮机等。通过对行业数据的跟踪分析和对重点企业的研究，报告提出了多个投资建议，并指出未来行业发展的主要方向和潜在风险。

主要观点与关键信息

1. 工程机械

出口与内需复苏：1-2月工程机械累计出口额同比增长 $8.68%$，其中挖机销量同比增长 $52.8%$，国内销量增长 $99.4%$，出口增长 $12.7%$，国内外市场均表现强劲。
行业周期：预计2025年行业将出现国内外共振，国内挖机销量有望在Q1超预期增长，带动板块“春季躁动”行情。
投资建议：推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
风险提示：下游固定资产投资不及预期、行业周期性波动、地缘政治及汇率风险。

2. 人形机器人

产业链催化：特斯拉明确Optimus量产节奏，预计2025年生产5000台，零部件订单充足。国内厂商如优必选、埃夫特等积极布局。
关键部件：谐波减速器、灵巧手、行星滚柱丝杠等是人形机器人核心零部件，其中谐波减速器国产替代进程加快，绿的谐波、中大力德等具备优势。
投资建议：
- T链：推荐【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【鸣志电器】【双环传动】，建议关注【贝斯特】【北特科技】【五洲新春】【安培龙】【双林股份】等。
- 华为链：推荐【赛力斯】【雷赛智能】，建议关注【兆威机电】【中坚科技】【拓斯达】【埃夫特】【禾川科技】【祥鑫科技】【柯力传感】【豪能股份】【蓝黛科技】等。
- Figure产业链：建议关注【领益智造】【银轮股份】。
- 1X产业链：建议关注【南山智尚】【云中马】【中坚科技】等。
- 多链共振：推荐【优必选】【中大力德】【柯力传感】【安培龙】等。
风险提示：人形机器人产业化不及预期、技术迭代导致现有零部件不再应用、国际贸易摩擦及大客户依赖风险。

3. 半导体设备

并购趋势：北方华创收购芯源微，加速平台化布局，完善产业链。
设备种类：北方华创设备种类占比达 $60%$，产品覆盖硅刻蚀、PVD、ALD等。
投资建议：重点推荐刻蚀+薄膜设备商【北方华创】【中微公司】；低国产化率环节设备商【芯源微】【中科飞测】【精测电子】；薄膜沉积设备商【拓荆科技】【微导纳米】；封测环节【华峰测控】【长川科技】；零部件环节【英杰电气】【汉钟精机】【新莱应材】【富创精密】。
风险提示：下游扩产不及预期、技术研发进展不及预期。

4. 叉车

销量增长：1-2月叉车行业合计销量19.5万台，同比增长 $9%$，其中出口销量增长 $14%$。
政策支持：国内“两重”“两新”政策持续加码，推动内需修复。
投资建议：建议关注【杭叉集团】【浙江鼎力】【安徽合力】等。
风险提示：下游固定资产投资不及预期、行业周期性波动、地缘政治及汇率风险。

5. 光伏设备

美国市场：美国本土光伏产能建设加速，HJT技术成为最优解，成本和专利方面具备显著优势。
投资建议：重点推荐迈为股份、奥特维。
风险提示：行业受政策波动影响风险、技术研发进展不及预期。

6. 船舶行业

景气度延续：2024年订单、船价维持高位，新造船市场高景气。
投资建议：推荐【中国船舶】【中国动力】，建议关注【松发股份】【纽威股份】。
风险提示：材料价格波动、汇率波动、行业竞争加剧。

7. 燃气轮机

AI需求驱动：北美AI算力需求快速增长，燃气轮机成为短期最优供电解决方案。
投资建议：推荐【杰瑞股份】【豪迈科技】，建议关注【上海电气】【东方电气】【杭汽轮B】【应流股份】【联德股份】。
风险提示：AI数据中心投资不及预期、国际贸易摩擦、国产替代不及预期。

所处领域	建议关注组合
光伏设备	晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份
半导体设备&零部件	北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份
工程机械	三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密、柳工、山推股份、中国龙工
通用自动化	怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份
锂电设备	璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、洪田股份、利元亨、先惠技术
油气设备	中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科
激光设备	柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光
检测服务	华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测
轨交装备	中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电
仪器仪表	普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德
船舶集运	中国船舶、中国动力、中国重工、中集集团、中远海发

风险提示

下游固定资产投资不及市场预期。
行业周期性波动风险。
地缘政治及汇率风险。

重点数据跟踪

图1：2025年2月制造业PMI为 $50.2%$，环比提升1.1pct。
图2：2025年2月制造业固定资产投资完成额累计同比 $+9.0%$。
图3：2024年12月金切机床产量8.0万台，同比 $+35%$。
图4：2025年2月新能源乘用车销量68.2万辆，同比 $+78.6%$。
图5：2025年2月挖机销量1.9万台，同比 $+52.8%$。
图6：2025年2月小松挖机开工 $56.8h$，同比 $+100.7%$。
图7：2025年2月动力电池装机量34.9GWh，同比 $+94%$。
图8：2025年1月全球半导体销售额565.2亿美元，同比 $+17.9%$。
图9：12月工业机器人产量71382台，同比 $+36.7%$。
图11：2024年12月全球散货船新接订单量同比 $-59%$。
图12：2025年1月我国船舶新接/手持订单同比分别 $-80% / +47%$。

行业重点新闻

人形机器人：海尔智家与星动纪元达成战略合作，共推“小蛮腰”家庭服务机器人。
工程机械：2025年1-2月我国工程机械出口额同比增长 $8.68%$，其中1月同比增长 $16.8%$，2月同比下降 $1.27%$。

公司新闻公告

三一重工：董事长提议回购公司股份，金额不低于10亿元，不超过20亿元，用于员工持股计划。
豪迈科技：2024年净利润同比增长 $24.77%$，拟每10股派4元。

投资评级标准

买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $15%$ 以上。
增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $5%$ 与 $15%$ 之间。
中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间。
减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于 $-15%$ 与 $-5%$ 之间。
卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在 $-15%$ 以下。

总结

本报告围绕机械设备行业重点细分领域展开，强调出口恢复与内需复苏的双重驱动，特别是工程机械和人形机器人板块的显著增长潜力。同时，半导体设备和光伏设备等板块因技术突破和政策支持也获得重点推荐。报告建议投资者关注多条产业链，如T链、华为链、Figure链等，并提示相关风险因素，包括政策变化、行业竞争、地缘政治及汇率波动等。

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