20250622-华联期货-聚烯烃周报_成本端支撑增强_聚烯烃价格重心或上移_36页_834kb

华联期货聚烯烃周报摘要（20250622）

核心观点

• 成本支撑增强：原油大涨致油制聚烯烃亏损扩大，乙烯制PE与丙烯制PP利润好转，成本端提价逻辑支撑价格重心上移。
• 供需格局：新增产能集中释放（PP2025年计划新增1280.5万吨），供应压力持续存在；下游需求进入淡季，终端采购积极性低，需求改善有限。
• 价格趋势：维持震荡上移，中长期偏弱，短期或因原油波动而反复。

重点数据

供应端

• 产量：聚丙烯（PP）产量环比增加至78万吨，新增产能计划1280.5万吨集中于2025年。
• 检修：部分装置重启，新增计划检修，总体供应压力略增。

需求/库存

• 库存：PE社会库存预计51万吨（环比由跌转涨），PP港口库存环比略降。
• 开工率：PE/PP下游行业开工率整体偏低，中下游需求偏弱。

产业链利润

• 成本：原油主导下，油制环节亏损扩大，部分品种利润修复。
• 基差/进出口：进口利润倒挂，出口订单减少，内外价差变化需关注。
• 原料价格：煤价、天燃气、原油走势将直接影响聚烯烃成本结构。

交易策略

• 期货看空：逢高短空PP2509合约。
• L-P套利：L价差走扩，暂时观望。
• 基差交易：关注期现套利机会。

风险提示

• 原油大幅波动；
• 新增产能投放不及预期；
• 下游需求不及预期、出口订单集中性减少。

附加信息

• 执业分析师：萧勇辉（从业资格F03091536，咨询号Z0019917）
• 报告日期：2025年6月22日