20260125-华联期货-聚烯烃周报_化工品市场情绪较好_价格重心上移_36页_893kb

华联期货聚烯烃周报总结

核心内容

本报告主要分析了2026年1月25日聚烯烃市场基本面、期现市场、产业链利润、库存、供给、需求等多方面情况，为投资者提供市场观点及策略建议。

主要观点

• 市场情绪较好：化工品市场情绪积极，聚烯烃价格重心有所上移。
• 供应端：整体产量预期增加，部分企业计划重启装置，同时也有部分企业计划检修，但整体供应偏紧。
• 需求端：受年底冲量及新能源车购置税减半政策影响，汽车、家电领域需求有所拉动，尤其是改性PP材料需求回暖。
• 库存情况：聚乙烯库存维持跌势，聚丙烯库存有所上涨，但整体库存不高。
• 产业链利润：油制PE与PP利润亏损，乙烯制PE利润缩小，丙烯制PP亏损扩大，PDH制PP亏损仍较大，成本端对价格有支撑。
• 新增产能：2026年聚乙烯和聚丙烯计划新增产能分别为924万吨和990万吨，新增产能压力较大，但实际投产量可能受限于生产利润。

关键信息

1. 周度观点及策略

• 市场情绪：化工品市场情绪较好，聚烯烃价格重心上移。
• 期货及期权策略：建议短多操作。
• 风险点：原油价格大幅上涨、新增产能投放情况、下游开工率回升情况等。

2. 期现市场

• 期货价格：PE与PP期货价格走势整体偏强，但需关注市场情绪变化。
• 基差：PE与PP基差维持稳定，市场情绪支撑价格重心上移。

3. 产业链利润情况

• PE生产利润：油制PE与PP利润亏损，乙烯制PE利润缩小。
• PP生产利润：丙烯制PP利润亏损扩大，PDH制PP亏损仍较大，成本端有支撑。

4. 库存端

• PE库存：生产企业库存预计32万吨，贸易商与社会库存维持稳定。
• PP库存：生产企业库存预计44万吨，较本期上涨，但整体库存不高。

5. 供给端

• PE产量：预计下期总产量为73.48万吨，较本期增加3.60万吨。
• PP产量：预计下期总产量为78.8万吨，较本周继续增加。
• 新增产能：2026年PE计划新增产能924万吨，PP计划新增产能990万吨，实际投产量可能受限于生产利润。

6. 需求端

• 下游开工率：PE下游开工率小幅下降，PP下游开工率高于去年同期，汽车、家电领域需求回暖。
• 终端产品：汽车、家电产量及出口数量均有所增长，支撑PP需求。

总结

整体来看，聚烯烃市场在地缘政治因素推动下，原油价格重心上移，成本端支撑明显。尽管供应端有新增产能压力，但短期供应偏紧，库存不高，加上汽车、家电领域需求拉动，市场情绪较好，价格重心上行。然而，长期来看，新增产能可能对价格形成压力，需关注原油价格走势及下游需求变化。