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华联期货聚烯烃周报：宏观情绪向好 推动价格重心上移

周度观点及策略

核心观点：宏观情绪向好，聚烯烃价格重心或震荡上移，产业链供需矛盾不大，短期走势受宏观与原油驱动。

一、库存情况

• 聚乙烯库存持续下降，聚丙烯库存小幅上涨，库存压力不大。
• 聚烯烃产业链库存流转速度放缓，市场心态谨慎。

二、供应端

• 聚乙烯开工率上升，聚丙烯开工率下降。
• 检修不及预期、开工率偏低，供应压力低于预期。
• 2024年国内外聚烯烃新增产能计划达900万吨，但部分项目投产不及预期，短期供应增量可控，当前供应压力低于预期。

三、需求端

• 聚烯烃下游开工率缓慢上升，聚乙烯需求趋稳，聚丙烯需求持稳缓慢增量。
• 靠近月底，终端采购趋缓，需求尚未形成旺季特征。
• 2024年国内新增产能：PE约350-600万吨，PP约550-900万吨，最大增幅出现在新建装置投产后。

四、产业链利润

• 油制PE利润转正，乙烯制PE利润及丙烯制PP利润小幅亏损，PDH制PP亏损较大。
• 成本端仍有支撑，但成本支撑力度总体有限。

单边及期权策略

• ⚙️ 单边策略：多单轻仓持有，期权方面，卖出看跌期权。
• 📈风险关注：原油大幅上涨、新增产能投放、下游需求回升、库存变化。

价差套利策略

• 做多L-P价差，2501合约价差为650，操作建议多单轻仓持有。
• 风险关注：PE需求持续较弱导致价差走缩。

期现市场表现

📊 图表与数据来源：

• 基差图、库存图、产量图、利润图等丰富数据支撑分析观点。
• 2024年新增产能短期落地进度温和。

📊 结论：
当前聚烯烃产业链供需矛盾不大，价格短期走势以宏观与原油为主导，宏观经济回暖预期将持续利好聚烯烃，关注下游旺季开启程度及库存变化。

注：以上内容为华联期货产业研究部原创观点，如需获取完整报告，请联系客户经理或访问华联期货官网。投资有风险，入市需谨慎。