20171113-中泰证券-电子行业_科技红利大时代_从消费电子到半导体_4页_568kb

电子行业总结

核心内容

本报告由分析师郑震湘撰写，主要围绕科技红利大时代背景下，电子行业尤其是消费电子和半导体板块的投资机会展开分析。报告指出，当前中国科技产业正从工程师红利向科技红利转变，科技红利的核心在于基于新产品方向的投入所带来的产业机会，以及高新技术的创新带来的产业链定价权。

主要观点

科技红利的驱动因素

• 研发转换效率：科技红利的关键在于研发转换效率超过1，意味着研发投入能够有效转化为收入。
• 行业周期性拐点：消费电子和半导体行业均迎来成长性拐点，尤其是半导体行业，随着政策、资本、技术、人才等要素的引入，转换效率提升显著。
• 摩尔定律放缓：摩尔定律放缓为半导体行业带来新的发展机遇，中国大陆企业有机会在高性价比制程工艺上实现追赶。
• 新需求驱动：以物联网、汽车电子为代表的新兴需求推动半导体行业进入新的增长周期，市场和运营能力成为重要竞争力。

半导体行业前景

• 全球半导体景气度提升：上游硅片供需剪刀差和下游新型需求形成闭环，存储芯片等核心品种受益显著。
• 政策与资本支持：国家政策扶持和大基金的持续投入，推动半导体行业快速发展，带动一批优质公司实现跨越式成长。

消费电子行业表现

• 白马行情：消费电子行业从去年开始迎来大行情，蓝思科技、立讯精密等公司市值突破千亿，市场风格与基本面共同推动行业增长。
• 科技红利拐点：消费电子行业进入科技红利阶段，具备长期增长潜力。

关键信息

投资推荐

• 设计：兆易创新、景嘉微、扬杰科技、士兰微、圣邦股份、维尔股份、捷捷微电
• 晶圆代工：三安光电、中芯国际（港股）
• 设备：北方华创、晶盛机电、长川科技
• 封测：长电科技、华天科技、通富微电
• 材料：江丰电子、上海新阳、南大光电、飞凯材料
• 消费电子：京东方A、蓝思科技、安洁科技、福晶科技、保隆科技、依顿电子、景旺电子、沪电股份；港股：信利国际

风险提示

• 大基金到位进度慢于预期可能影响行业发展节奏。

国际新闻

• 诺基亚Q3销量下滑：由于5G概念影响，诺基亚Q3销售额下降9%，营业利润下降23%，但陶瓷PCB因其低损耗、高导热性等优势，成为5G时代的重要材料。
• 三星推出Exynos9810芯片：第二代10纳米工艺，将用于Galaxy S9，全球其他地区也将采用该芯片。
• Intel与AMD合作：推出整合GPU的CPU方案，提升轻薄笔记本性能。
• mCube并购Xsens：强化MEMS运动传感器技术，拓展市场应用。
• 高通Centriq2400商用出货：首款10纳米服务器处理器，专为云工作负载设计。

国内新闻

• 国产激光雷达接收芯片问世：镭神智能发布国内首款用于激光雷达接收端的模拟信号处理芯片，年底量产。
• 寒武纪发布新一代人工智能芯片：采用深度学习技术，应用于多个AI领域。
• 新思科技落户南京江北新区：成为全球最大的芯片设计自动化企业之一，推动区域产业发展。
• 中国首条8英寸硅基氮化镓生产线投产：英诺赛科突破技术瓶颈，产品广泛应用于电力电子、新能源等领域。
• 京东与紫光新华三合作：共同开拓企业级电商市场，推动第四次零售革命。

投资评级说明

行业评级与股票评级一致，基准指数根据市场不同有所区分。

重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告仅供客户使用，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。