20170221-华创证券-电子行业深度研究_科技红利大时代6_柔性制造-中小企业活性因子撬动万亿存量市场_27页_1mb

电子行业科技红利大时代6：柔性制造-中小企业活性因子撬动万亿存量市场总结

核心内容

本文围绕科技红利大时代背景下，电子行业尤其是平板显示行业的发展趋势，重点探讨了“柔性制造”对行业的影响，分析了中小企业在行业中的“活性因子”作用，以及其在推动行业创新和增长中的关键地位。文章还详细介绍了2.5D/3D玻璃制造工艺设备行业的发展情况，并分析了相关上市公司在该领域的表现与前景。

主要观点

1. 科技红利的核心竞争力
   在科技红利转型中胜出的企业，必须具备以下三个核心竞争力：

   • 核心技术具有衍生能力：企业应将单一核心技术向多种技术复合方向发展，如光学、声学、通信技术、金属加工技术等。
   • 制造能力具备智能化：制造技术需向高度集成化、模块化、自动化、柔性化发展，以适应新零售组件制造的智能化需求。
   • 产品具有跨界能力：企业应积极向相关产品领域延伸，提升自身产品核心竞争力。

2. 中小企业“活性因子”推动行业增长
   2010-2015年，平板显示行业突破万亿市场，新增530家中小企业，累计参与企业超过1900家。这些中小企业在行业中起到了“活性因子”的作用，推动行业整体健康增长，符合“科技红利”中“有效研发投入”的主动性、扩张性和创新性。

3. 2017-2019年为第三个2年生命周期
   随着2.5D/3D玻璃工艺逐步替代原有工艺，行业将进入第三个2年生命周期，热弯机和精雕机设备需求将显著释放，预计带动行业增长。

关键信息

• 行业规模：2010-2015年，平板显示行业产值从4000亿增长至1.2万亿，2013年首次突破万亿。

• 中小企业作用：2013-2015年新增320家创新性中小企业，推动行业平均净利润增长12%。

• 设备需求：2.5D/3D玻璃制造工艺相比2D增加了热弯成型、精雕、研磨、清洗等工序，带动相关设备需求。

• 主要设备类型：

  • 热弯机：用于3D玻璃成型，主要客户为蓝思科技、伯恩等。
  • 精雕机：用于玻璃、金属等材料的精密加工，主要客户为合力泰、欧菲光等。
  • 运动控制系统：用于雕刻雕铣、切割、机械手等设备，维宏股份为国内龙头。
  • 电主轴：玻璃精雕机的关键部件，昊志机电为国内主要供应商。
  • 精密清洗设备：和科达为主要代表，应用广泛。
  • 检测设备：精测电子、劲拓股份等在AOI视觉检测设备领域表现突出。

• 受益企业：

  • 联得装备：触控显示设备龙头，受益于触控及OLED国产化趋势，客户结构一流。
  • 精测电子：面板检测设备龙头，受益于OLED国产化。
  • 维宏股份：上游运动控制系统龙头，研发投入高，高毛利率。
  • 田中精机：热弯机和精雕机设备龙头，客户包括智胜光学、蓝思科技等。
  • 智慧松德：精雕机设备龙头，主要客户包括合力泰、莱宝高科等。
  • 劲拓股份：AOI视觉检测设备龙头，产品毛利率稳步提升。

投资建议

• 行业评级：推荐
• 重点推荐公司：
  • 联得装备
  • 精测电子
  • 维宏股份
  • 田中精机
  • 智慧松德
  • 劲拓股份
  • 以及包括远洋翔瑞、大宇精雕、创世纪在内的其他优质设备公司。

相关研究报告

• 《电子行业报告：从科技红利看两大产业方向》（2017-01-05）
• 《电子行业报告：消费电子半月报第1期：CES展带来的思考一语音助手助推硬件实现智能化》（2017-01-16）
• 《电子行业报告：消费电子半月报第2期：CaaP时代下的新硬件；苹果财报的思考》（2017-02-09）

图表目录摘要

• 图表1：平板显示行业规模及企业数量
• 图表2：平均每家参与企业收入规模和平均净利润规模
• 图表3：2D/2.5D/3D制造工艺
• 图表4：2.5D/3D玻璃制造工艺全景图
• 图表5：中国电子制造业专有设备产值
• 图表6：主要热弯机公司简介
• 图表7：我国主流精雕机公司
• 图表8：2.5D/3D玻璃设备相关受益上市公司一览表
• 图表9：触摸屏生产及组装工序图
• 图表10：公司研发的精雕机
• 图表11：研发投入占比营收比例在6%以上
• 图表12：远洋翔瑞产线情况
• 图表13：公司近期收入及净利润情况
• 图表14：田中精机主要产品
• 图表15：田中精机研发支出及营收占比
• 图表16：大宇精雕设备
• 图表17：大宇精雕订单（亿元）
• 图表18：创世纪钻铣设备
• 图表19：创世纪业绩情况
• 图表20：运动控制系统领域主要公司介绍
• 图表21：控制系统主板
• 图表22：控制系统示意图
• 图表23：中国雕刻雕铣控制市场
• 图表24：中国切割控制市场
• 图表25：公司研发费用及营收占比
• 图表26：昊志机电营收结构
• 图表27：昊志机电主要产品
• 图表28：电主轴与数控机床
• 图表29：主要终端应用
• 图表30：公司研发投入与营收占比
• 图表31：公司主要产品及客户
• 图表32：精密清洗设备市场规模
• 图表33：公司订单情况
• 图表34：公司研发投入及营收占比
• 图表35：公司产品结构
• 图表36：公司整体均价以及毛利率
• 图表37：研发投入以及占比营收
• 图表38：公司AOI视觉检测设备收入与毛利率情况
• 图表39：公司研发费用与营收占比
• 图表40：公司新产品进展

分析师信息

• 证券分析师：郑震湘
  • 执业编号：S0360516110001
  • 电话：021-31217336
  • 邮箱：zhengzhenxiang@hcyjs.com
• 联系人：张健、张劲骐
  • 电话：021-31217336
  • 邮箱：zhangjian@hcyjs.com, zhangjinqi@hcyjs.com

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上

分析师声明与免责声明

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