20161214-华创证券-电子行业深度研究_科技红利大时代系列1_迎接电子白马千亿市值时代_38页_3mb

电子科技红利大时代系列 1：迎接电子白马千亿市值时代

核心内容

本文探讨了中国电子行业从“工程师红利”向“科技红利”转化的机遇，并分析了电子白马公司成长潜力，预测未来几年可能出现千亿市值公司。作者通过回顾自身在华为和证券行业的经验，提出科技红利的关键在于“有效研发投入转化系数”和“压强原则”，并结合多个电子白马公司的案例进行分析。

主要观点

1. 科技红利的重要性：科技红利是科技创新带来的企业扩张，通过有效研发投入及研发产出分析，可前瞻性判断企业成长方向、速度与空间。
2. 中国科技行业三大阶段：
   • 人口红利：1995-2002年，依靠劳动力优势，开展来料加工，以电子基础元器件为主。
   • 资本红利与工程师红利：2003-2008年，全球资本扩张带动产业链重构，国内工程师红利助力电子行业崛起。
   • 科技红利：2009年至今，科技创新成为核心驱动力，有效研发投入及转换效率成为关键。
3. 中国电子行业现状：
   • 当前处于“工程师红利陷阱”向“科技红利”转化的关键时期。
   • 有效研发投入产出比持续改善，说明行业正在突破瓶颈。
4. “压强原则”的关键作用：
   • 通过聚焦有效研发投入，实现技术突破与业务扩张。
   • 有助于提升企业全球竞争力与市值空间。

关键信息

• 有效研发投入转化系数：是判断企业是否进入科技红利的关键指标。
• 压强原则：通过集中资源在核心研发领域，提高研发投入效率，实现业绩突破。
• 电子白马公司：包括蓝思科技、欧菲光、信维通信、长盈精密、立讯精密、欣旺达、歌尔股份、环旭电子等，这些公司具备核心技术、制造智能化及产品跨界能力。
• 行业集中度：电子行业集中度远低于通信与家电行业，未来有望提升。
• 研发趋势：2015年以后，电子企业研发投入显著增加，占比从4%提升至近5%。
• 技术趋势：3D玻璃、OLED、双摄像头、无线充电、5G射频模块等将成为未来增长点。

投资建议

• 推荐公司：蓝思科技、欧菲光、信维通信、长盈精密、立讯精密、欣旺达、歌尔股份、环旭电子。
• 评级：强烈推荐。
• 行业评级：推荐。

相关分析

1. 蓝思科技

• 发展阶段：从“工程师红利”到“科技红利”转化期。
• 核心能力：3D玻璃、蓝宝石、陶瓷等技术，具备全产业链生产能力。
• 压强系数：从2014-2016年逐步提升，2017年有望突破。
• 未来看点：苹果双面玻璃升级、无线充电普及、OLED应用、智能制造提升。

2. 欧菲光

• 发展阶段：从“工程师红利”向“科技红利”过渡。
• 核心能力：触控显示、光学、传感器三大板块，尤其在双摄像头、指纹识别等领域。
• 压强系数：处于低位震荡，需进一步提升。
• 未来看点：收购索尼华南厂、布局汽车电子、5G射频模块。

3. 信维通信

• 发展阶段：从“工程师红利”向“科技红利”转化。
• 核心能力：射频技术、声学、无线充电、NFC等。
• 压强系数：通过外延收购提升，2017年进入新阶段。
• 未来看点：5G射频模块、声学与射频一体化、员工激励计划。

4. 长盈精密

• 发展阶段：从“工程师红利”向“科技红利”过渡。
• 核心能力：金属结构件、自动化设备、防水材料（LSR）。
• 压强系数：通过收购与布局提升。
• 未来看点：汽车电子、智能制造平台整合、动力电池与储能。

5. 欣旺达

• 发展阶段：从“工程师红利”向“科技红利”转化。
• 核心能力：锂电池、动力电池、储能、自动化。
• 压强系数：处于高位，但需警惕下行趋势。
• 未来看点：动力电池与储能、自动化输出、5G与智能硬件。

6. 立讯精密

• 发展阶段：经历中国电子制造各个阶段，目前进入科技红利转化期。
• 核心能力：消费电子制造、自动化、智能制造。
• 压强系数：逐步提升，需持续投入。
• 未来看点：智能制造平台、新能源汽车、可穿戴设备。

图表目录

• 图表1：近年来高校毕业生情况
• 图表2：近年来研究生毕业情况
• 图表3：国际科技论文作者流动情况
• 图表4：R&D支出GDP占比
• 图表5：电子行业总产值及研发投入情况
• 图表6：电子行业有效研发投入情况
• 图表7：通信行业有效研发投入情况
• 图表8：电子与通信行业有效研发投入转换系数对比
• 图表9：2000-2015年显示行业年成长性
• 图表10：2000-2015年显示行业年盈利能力
• 图表11：2010-2016年显示行业季度成长性
• 图表12：2010-2016年显示行业季度盈利能力
• 图表13：2000-2015年零部件行业年成长性
• 图表14：2000-2015年零部件行业年盈利能力
• 图表15：2010-2016年零部件行业季度成长性
• 图表16：2010-2016年零部件行业季度盈利能力
• 图表17：通信行业总产值及有效研发投入转换情况
• 图表18：电子行业总产值及有效研发投入转换情况
• 图表19：A股全部电子上市公司营收全行业占比
• 图表20：A股电子营收前30公司行业营收占比情况
• 图表21：A股收入规模前30上市公司占比全行业产值情况
• 图表22：A股电子行业龙头公司收入规模、市值规模占比情况
• 图表23：电子、通信、家电龙头公司营收规模占比
• 图表24：电子、通信、家电龙头公司市值规模占比
• 图表25：近两年中国电子上市公司研发费用营收占比情况
• 图表26：公司有效研发投入情况
• 图表27：公司有效研发投入产值比及压强系数
• 图表28：公司近年营收情况
• 图表29：公司近年净利润情况
• 图表30：公司近年收入、净利润及压强系数
• 图表31：公司最近几季度收入、净利润及压强系数情况
• 图表32：目前主流厂商玻璃盖板方案规划情况
• 图表33：公司近年有效研发投入情况
• 图表34：公司近年有效研发投入比及压强系数
• 图表35：公司近年营收情况
• 图表36：公司近年净利润情况
• 图表37：公司近年收入、净利润及压强系数情况
• 图表38：公司近几个季度收入、净利润、压强系数情况
• 图表39：欧菲光事业群板块情况
• 图表40：欧菲光汽车电子领域布局情况
• 图表41：公司有效研发投入情况
• 图表42：公司有效研发投入及压强系数
• 图表43：公司近年营收情况
• 图表44：公司近年净利润情况
• 图表45：公司近年收入、净利润、压强系数
• 图表46：公司近几个季度收入、净利润、压强系数情况
• 图表47：具有防水性能智能手机渗透率预测
• 图表48：公司近年有效研发投入情况
• 图表49：公司近年有效研发投入及压强系数
• 图表50：公司近年收入情况
• 图表51：公司近年净利润情况
• 图表52：公司近年收入、净利润、压强系数
• 图表53：公司近几个季度收入、净利润、压强系数情况
• 图表54：公司近年有效研发投入情况
• 图表55：公司近年有效研发投入及压强系数
• 图表56：公司近年收入情况
• 图表57：公司近年净利润情况
• 图表58：公司近年收入、净利润、压强系数
• 图表59：公司近几个季度收入、净利润、压强系数情况
• 图表60：公司近年有效研发投入情况
• 图表61：公司近年有效研发投入及压强系数
• 图表62：公司近年收入情况
• 图表63：公司近年净利润情况
• 图表64：公司近年收入、净利润、压强系数
• 图表65：公司近几个季度收入、净利润、压强系数情况
• 图表66：公司近年有效研发投入情况
• 图表67：公司近年有效研发投入及压强系数
• 图表68：公司近年收入情况
• 图表69：公司近年净利润情况
• 图表70：公司近年收入、净利润、压强系数

总结

中国电子行业正处于由“工程师红利陷阱”向“科技红利”转化的关键时期，未来有望出现一批千亿市值公司。通过有效研发投入转化系数和“压强原则”的分析，可以识别具备成长潜力的电子白马公司。蓝思科技、欧菲光、信维通信、长盈精密、立讯精密、欣旺达、歌尔股份、环旭电子等公司具备核心技术、智能制造及产品跨界能力，有望在科技红利时代实现市值突破。