20161219-华创证券-电子行业深度_科技红利大时代2-手机平板显示-第三个2年生命周期的行业景气大年_23页_2mb

电子行业科技红利大时代分析总结

核心内容

电子行业正处于从“工程师红利”向“科技红利”转型的关键时期，有效研发转换系数的突破将带来行业总产值的井喷。在这一背景下，平板显示行业作为电子制造领域的重要组成部分，展现出显著的“类摩尔定律”特征，具备两年周期性技术更新与产品迭代的能力，是推动行业增长的核心力量。

主要观点

1. 移动互联网时代下平板显示行业满足“类摩尔定律”

• 平板显示行业在移动互联网推动下，呈现“类摩尔定律”的增长趋势。
• 每次推出新产品，尺寸持续扩大，从3.5寸到5.5/6寸，产品单价也不断上升。
• 随着量产和普及，价格快速下降，但尺寸越大、技术越先进，降价幅度越大。

2. 两年生命周期规律驱动行业迈入万亿产值时代

• 2011-2015年，平板显示行业收入从4000亿增长至1.2万亿，净利润增长2.37倍。
• 2012-2014年为“第一个2年生命周期”，2014-2016年为“第二个2年生命周期”。
• 2016-2019年将进入“第三个2年生命周期”，2017-2018年可能是行业关键年份。

3. 平板显示是中国电子制造参与全球竞争度最高的细分领域

• 2013-2014年，平板显示出口产值稳定在62%-63%，止住了此前的下降趋势。
• 2010-2015年，平板显示行业整体收入增长1.65倍，出口产值增长1.44倍。
• 相较于其他细分领域，平板显示行业在全球产业链中的竞争地位更加突出。

4. 技术变革撬动万亿存量市场

• 2.5D/3D玻璃、OLED等技术升级将加速行业更新换代。
• 2017-2018年，随着苹果可能采用5.5/6寸OLED屏幕，行业将迎来新的增长机遇。
• 3D玻璃技术的成熟和应用，将直接推动手机平板显示行业规模突破。

5. 投资建议

• 高端手机“双玻璃+中框”将成为标配，行业进入新一轮增长周期。
• 蓝思科技、欧菲光、合力泰、胜利精密等公司是行业龙头，具备较强的技术与市场竞争力，值得重点关注。

关键信息

• 行业趋势：平板显示行业在移动互联网时代呈现“类摩尔定律”特征，技术更新与产品迭代周期为两年。
• 竞争格局：中国在平板显示行业具备全球最高参与度，出口产值占比持续提升。
• 技术驱动：OLED、2.5D/3D玻璃、双面玻璃等技术推动行业升级，提升用户体验和市场竞争力。
• 市场前景：2017-2018年可能是平板显示行业的关键年份，行业整体产值有望突破万亿。
• 重点公司：
  • 蓝思科技：3D曲面玻璃产能达2700万片/年，具备领先工艺与设备。
  • 欧菲光：积极布局3D玻璃业务，曲面屏全贴合已具备量产能力。
  • 合力泰：2016年实现2.5D玻璃量产，3D玻璃技术已成熟，预计2017年实现300K/月产能。
  • 胜利精密（智诚光学）：已实现3D玻璃盖板量产，产能预计提升至200K~300K/天。

行业评级推荐

• 推荐公司：蓝思科技、欧菲光、合力泰、胜利精密
• 评级：强烈推荐

行业投资逻辑

• 技术驱动：平板显示行业具有两年生命周期特征，技术革新推动行业产值增长。
• 市场驱动：行业具备万亿级存量市场，技术升级将带来需求爆发。
• 竞争驱动：中国电子制造企业在全球产业链中竞争地位不断提升，尤其在平板显示领域。
• 投资价值：尽管存在价格下降趋势，但技术升级和市场需求的爆发将带来行业增长。

行业分析要点

• 平板显示行业是电子制造企业“科技红利”转型的主战场。
• 产业链转移趋势下，中国企业更具主动性、扩张性和创新性。
• 技术进步推动行业从“工程师红利”向“科技红利”转型。
• 2.5D/3D玻璃、OLED等技术是推动行业升级的关键。

总结

平板显示行业在科技红利大时代背景下，具备显著的技术驱动与市场潜力，是电子制造企业实现产业升级的重要方向。随着2017-2018年技术升级与产品迭代，行业有望迎来新一轮增长周期。国内龙头企业如蓝思科技、欧菲光、合力泰、胜利精密等，凭借技术优势与市场布局，将充分受益于这一趋势，成为重点投资标的。