20161219-华创证券-电子行业深度_科技红利大时代2-手机平板显示-第三个2年生命周期的行业景气大年_24页_2mb

电子行业科技红利大时代分析总结

核心内容

本报告聚焦于电子行业“科技红利”概念，特别关注手机与平板显示行业的发展趋势、技术变革及投资价值。通过分析行业生命周期、技术迭代、全球竞争格局及重点企业布局，揭示未来行业增长潜力与投资机会。

主要观点

1. 移动互联网时代下平板显示行业满足“类摩尔定律”

• 平板显示行业随着移动互联网的发展，呈现出类似摩尔定律的技术升级规律，即每两年出现一次技术革新。
• 从2012年的3.5寸到2014年的4.5寸，再到现在的5寸、5.3寸，尺寸不断增大，推动行业整体升级。
• 每次推出新产品时，单价较高，随着量产和普及，均价将快速下降，但降价幅度最大的是尺寸更大、工艺更先进的产品。

2. 两年生命周期规律驱动行业迈入万亿产值时代

• 2011-2015年，平板显示行业收入规模从4000多亿增长至1.2万亿，增长了1.65倍。
• 净利润规模从2011年到2015年增长了2.37倍，2013年首次突破万亿。
• 2014-2016年为“第二个2年生命周期”，收入增长17.8%，净利润增长34.6%。
• 2016-2019年将是“第三个2年生命周期”，预计2017-2018年将是行业大年。

3. 平板显示是中国电子制造参与全球竞争度最高的细分领域

• 2013-2014年，平板显示出口产值稳定在62%-63%，止住了此前的下滑趋势。
• 2010-2015年，平板显示行业整体收入增长1.65倍，出口产值增长1.44倍，表明每年新增量都参与了全球竞争。
• 相比零组件行业，平板显示行业在全球产业链竞争中具有更高的参与度和附加值。

4. 手机平板显示的技术变革，撬动万亿存量市场

• 2017-2018年将是行业关键年，预计会出现新一轮技术升级，如OLED、2.5D/3D玻璃等。
• 2.5D/3D玻璃将推动行业量的突破，提升用户体验。
• 随着柔性OLED的普及，盖板玻璃需要配合做成3D形状，背板玻璃也需升级为3D玻璃。

5. 投资建议

• 高端手机“双玻璃+中框”有望成为标配，行业进入新一轮两年大周期。
• 蓝思科技、欧菲光、合力泰、胜利精密等国内龙头在玻璃领域值得重点关注。
• 2017-2018年将是手机平板显示行业的关键年，有望迎来爆发式增长。

关键信息

行业趋势

• 电子行业正从“工程师红利”向“科技红利”转型，有效研发转换系数是关键。
• 平板显示行业具有“类摩尔定律”特征，技术驱动行业周期性增长。
• 中国电子制造企业在全球产业链竞争中展现出强大的竞争力，尤其在平板显示领域。

全球竞争格局

• 中国智能手机出货量占比全球30%-35%，2016年Q3达到38.43%。
• 2010年后，三星成为行业旗手，推动技术升级。
• 非苹果厂商的技术突破将倒逼苹果进行升级。

技术革新

• OLED屏、2.5D/3D玻璃、双面玻璃等技术推动行业更新换代。
• 3D玻璃技术由三星和康宁率先推广，国内企业如蓝思科技、智诚光学等也加快布局。

重点企业分析

• 蓝思科技：投资16亿元建设3D曲面玻璃生产线，预计2017年完全达产后产能达2700万片/年。
• 欧菲光：布局3D玻璃业务，曲面屏全贴合业务已具备量产能力。
• 合力泰：提供一站式采购，预计2018年配套能力达到3亿套。
• 胜利精密（智诚光学）：2015年正式投产3D玻璃生产线，产能预计提升至200k~300k/天。

图表与数据

• 图表1：1995-2014电子行业总产值与有效研发投入转换系数
• 图表2：2011-2016年9月中国与全球智能手机出货量对比
• 图表3：2014-2016年中国智能机占全球比例
• 图表4：2014Q1-2016Q3中国上市智能机新机型数量
• 图表5：2010-2015平板显示行业与零组件行业出口占比
• 图表6：2012-2016不同尺寸手机平板显示价格
• 图表7：智能手机平板显示两年生命周期降价幅度
• 图表8：2011-2015平板显示主营收入与净利润变化
• 图表9：2010-2015平板显示行业收入与净利润规模
• 图表10：2010-2015平板显示行业出口产值与占比
• 图表11：2010-2015电子零组件行业出口产值与占比
• 图表12：2007-2014平板显示平均屏幕尺寸变化
• 图表13：2007-2014苹果手机平均屏幕尺寸变化
• 图表14：2007-2014三星手机屏幕尺寸变化
• 图表15：2003-2015平板显示行业总体收入与增速
• 图表16：普通/2.5D/3D屏幕对比
• 图表17：2010-20152.5D/3D玻璃申请专利量
• 图表18：各大厂商2.5D/3D玻璃专利申请数量
• 图表19：康宁3D玻璃工艺
• 图表20：康宁3D玻璃工艺
• 图表21：蓝思科技3D玻璃工艺
• 图表22：东莞劲胜3D玻璃工艺
• 图表23：浙江星星3D玻璃工艺
• 图表24：全球涉及3D玻璃相关企业介绍
• 图表25：胜利精密3D玻璃盖板结构

投资评级

• 推荐公司及评级：
  • 蓝思科技：强烈推荐
  • 欧菲光：强烈推荐
  • 合力泰：强烈推荐
  • 胜利精密：强烈推荐
• 行业评级：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）

分析师介绍

• 郑震湘：华创证券首席分析师，曾获新财富、金牛奖、水晶球奖等荣誉。
• 张健：华创证券分析师，武汉大学理学学士，经济学硕士。
• 张劲骐：华创证券助理分析师，美国特拉华大学经济学硕士。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，不构成对所涉及证券的个人投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 证券市场存在风险，投资需谨慎。