20130617-信达证券-雨季价格走弱_库存小幅上升_16页_709kb

非金属类建材行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年6月17日非金属类建材行业的市场表现及行业动态，指出行业整体表现弱于沪深300指数，但部分子行业仍具备增长潜力。主要分析了水泥、玻璃及新型建材行业的价格走势、库存变化、成本情况、新增产能及投资策略。

主要观点

• 水泥行业：受雨季和传统淡季影响，价格有所回落，库存小幅上升，但企业盈利改善，行业基本面仍向好。
• 玻璃行业：价格总体平稳，区域间呈现“北强南弱”格局，市场信心略有回升，但行业仍面临库存和产能过剩压力。
• 新型建材行业：受益于新城镇化和绿色建筑政策，行业成长空间巨大，建议重点关注相关企业。

关键信息

水泥行业

• 价格走势：全国高标P.O42.5水泥均价为334元/吨，较前两周下降0.99%；全国低标P.C32.5水泥均价为306元/吨，较前两周下降0.92%。
• 库存情况：全国水泥企业平均库存为68%，较前两周上升一个百分点。
• 成本变化：煤炭价格小幅下挫。
• 新增产能：最近两周有二条水泥生产线新投产，合计年产规模为190万吨。
• 区域表现：
  • 华北地区：价格稳中有落，库存压力增加。
  • 华东地区：价格大稳小动，熟料和水泥库存均在70%左右。
  • 西北地区：价格回落，部分地区如陕西价格下跌幅度较大。
• 投资建议：
  • 重点关注海螺水泥、祁连山、冀东水泥。
  • 政策受益方面，建议关注四川双马和同力水泥。

玻璃行业

• 价格走势：中国玻璃价格指数为1059.82，较前两周上升0.13%。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线存货为2781万重量箱，环比增加2万重量箱，较去年同期上升1.05%。
• 产能情况：总产能为104928万重量箱/年，较去年同期增长12.29%；停产产能占比为17.71%，较前两周下降0.27个百分点。
• 区域表现：北方地区价格持续上涨，南方地区因雨季影响，价格疲软。
• 投资建议：
  • 建议关注新型玻璃制品企业，如金刚玻璃和南玻A。
  • 行业尚不具备反转条件。

建材行业市场表现

• 建材板块指数环比下降8.66%，跑输沪深300指数1.39个百分点。
• 子行业表现：
  • 陶瓷制造板块表现最好，指数上升4.12%。
  • 玻璃制造板块指数下降2.95%。
  • 水泥板块指数下降11.50%，表现最差。

行业动态及公司要闻点评

行业动态

1. 经济弱复苏：固定资产投资增速回落，出口大幅下滑，显示经济复苏乏力。
2. 中欧光伏贸易战：欧盟对中国光伏产品征收反倾销税，影响中国光伏企业出口。
3. 北京新机场建设：预计2014年全面开工，对水泥需求有拉动作用，金隅股份有望受益。

公司要闻

1. 海螺水泥：5月份销量创年度新高，显示其市场竞争力。
2. 天山股份：阜康天山电石渣制水泥项目二期投产，增强产能。

行业投资策略

• 水泥行业：建议关注海螺水泥、祁连山、冀东水泥，以及受益于新城镇化政策的四川双马和同力水泥。
• 玻璃行业：建议关注新型玻璃制品企业，如金刚玻璃和南玻A。
• 新型建材行业：维持对北新建材、太空板业、中国玻纤和东方雨虹的“买入”评级，建议重点关注开尔新材和纳川股份。

风险提示

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大。
• 房地产调控风险：房地产FAI增速大幅下滑，影响建材需求。
• 经济下滑风险：经济持续下滑将导致建材行业需求大幅降低。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：股价相对强于基准20%以上。
  • 增持：股价相对强于基准5%~20%。
  • 持有：股价相对基准波动在±5%之间。
  • 看淡：行业指数弱于基准。
  • 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数超越基准。
  • 中性：行业指数与基准基本持平。
  • 看淡：行业指数弱于基准。

分析师信息

• 关键鑫：建筑建材行业首席分析师，经济学硕士，证券从业5年，具有独立、客观的研究风格。
• 徐林锋：研究助理，浙江大学金融学硕士，南开大学管理学学士，2012年加入信达证券研发中心。

重点覆盖公司

• 水泥：冀东水泥、海螺水泥、祁连山、四川双马、同力水泥。
• 玻璃：金刚玻璃、南玻A。
• 新型建材：北新建材、太空板业、中国玻纤、东方雨虹、开尔新材、纳川股份。

机构销售联系人

• 袁泉：010-63081270 / 13671072405 / yuanq@cindasc.com
• 张华：010-63081254 / 13691304086 / zhanghuac@cindasc.com
• 单丹：010-63081079 / 18611990152 / shandan@cindasc.com
• 文襄琳：021-63570071 / 13681810356 / wenxianglin@cindasc.com
• 徐吉炉：021-63570071 / 18602104801 / xujilu@cindasc.com
• 刘晟：0755-82465035 / 13825207216 / liusheng@cindasc.com