20130617-信达证券-天宝导航（Trimble）_领先高精度GNSS产品供应商_11页_464kb

报告摘要

天宝导航（Trimble）——领先高精度 GNSS 产品供应商总结

核心内容

天宝导航（Trimble）是一家成立于1978年的全球领先高精度卫星导航定位产品供应商，专注于高精度GNSS（全球导航卫星系统）软硬件产品的研发、生产与销售，为多个行业提供系统工程解决方案及相关服务。公司产品广泛应用于农业、建筑、土木、环境治理、资源探索、交通运输等领域，客户群体包括农民、工程和建筑公司、勘察公司、矿业和公共事业公司，以及政府机构等。

Trimble的技术能力涵盖软件、硬件和通信系统的设计、开发与集成，其产品结合了位置信息与无线通信技术，以提升生产效率。公司产品包括自动化测绘仪器、集成系统、软件系统、建筑信息化软件以及车载导航组件等。

主要观点

市场定位与增长策略
- Trimble致力于寻找导航定位应用不足的市场，以实现更高的增长潜力和盈利能力。
- 通过创新解决方案，公司专注于最需要位置信息的领域，帮助客户提升生产效益。
- 公司重视技术变革快、对多种技术集成系统需求大的市场。
分销渠道
- 公司采取多元化的分销策略，包括直销、零售商、合资企业、OEM厂商等。
- 国际业务拓展是公司战略的重要组成部分，公司倾向于加强海外业务发展。
研发投入
- 公司保持稳定的研发投入，2010-2012年研发费用分别为1.5亿、1.97亿和2.57亿美元。
- 通过研发引入特性更优异的产品，如更轻便、更低成本等。
收入构成与区域分布
- 2012财年，Trimble的收入主要来自美国（47%）、欧洲（22%）、亚太（16%）和其他地区（15%）。
- 公司业务分为四大类：工程建设、现场解决方案、移动解决方案和高端设备。

关键信息

公司业务分类
- 工程建设：为建筑工程、测量测绘、资源勘探等提供解决方案，涉及公路、铁路、机场、发电站等基础设施的全生命周期。
- 现场解决方案：主要用于农业和GIS产业，包括导航、定位、自动化系统和信息管理系统。
- 移动解决方案：为交通运输和物流市场提供硬件和应用程序，支持客户端和Web服务，采用授权费或服务费模式。
- 高端设备：包括嵌入式产品、定时模块、军事和高级系统，主要面向电信、汽车电子及政府和国防承包商。
技术能力
- 涉及卫星导航高精度定位、激光测量、3D扫描、惯性测量、RFID等技术。
- 产品整合多种技术，实现2D、3D定位效果。
财务表现
- 2010-2012年，Trimble的收入和利润呈现增长趋势，毛利率、营业利润率和净利率保持稳定。
- 公司市值接近70亿美元，员工总数超过6500人，其中研发、制造、销售和行政人员占比分别为32%、17%、33%和18%。

行业动态与投资提示

计算机行业表现
- 近两周（5.31-6.14），计算机板块下跌3.82%，但跑赢大盘2.31个百分点。
- 板块内涨幅前五名的公司包括神州泰岳、荣之联、天喻信息、中海达和四维图新，跌幅前五名的公司包括浪潮软件、中海科技、软控股份、金证股份和赛为智能。
投资提示
- 注意华虹计通限售股解禁带来的风险。
- 关注飞利信、远光软件等10家公司的股东大会。