20220313-华泰期货-股指期货周报_外部风险交织冲击A股_国内信用扩张趋势仍未转变_13页_2mb

报告摘要

本周A股市场受到多重外部风险因素的影响，上证指数累计下跌4%，深证成指跌4.4%，创业板指跌3%。与此同时，全球主要股指表现分化，美国三大股指下跌，而德国、法国、英国股指则上涨。市场情绪受到俄乌冲突、美联储货币政策以及国内疫情防控形势的扰动。

外部风险因素影响市场情绪：
- 俄乌冲突尚未缓解，西方国家对俄制裁持续，可能对全球市场产生长期影响。
- 美联储即将召开3月FOMC会议，预计会按部就班加息，但未来加息路径尚不明朗。
- 若俄乌局势恶化，将加剧通胀压力，进而影响加息预期和市场估值。
国内经济面临下行压力：
- 国内疫情防控形势严峻，新增病例数创2020年以来新高，若疫情失控将对经济恢复不利。
- 政府工作报告提出GDP增长目标为5.5%左右，强调稳增长决心，预计未来会有更多宽松政策出台。
- 2月社融数据波动较大，但整体仍处于扩张通道，前两个月社融同比多增4500亿，显示国内信用扩张趋势未变。
股市表现与估值情况：
- 国内主要股指普遍下跌，如沪深300指数、上证50指数、中证500指数等均出现不同程度的回调。
- 股指期货市场整体表现疲软，主力合约走势与现货价差、基差等指标显示市场情绪偏谨慎。
- 股市估值方面，各主要指数PE（TTM）均处于低位，显示市场可能已部分反映悲观预期。
政策支持与市场展望：
- 政府工作报告强调货币政策宽松，预计未来仍会有降准降息等措施支持实体经济。
- 中性策略建议，短期受外部扰动影响，但中长期来看，市场不宜过度悲观，政策支持有望缓解经济压力。

市场表现：
- 上证指数：本周跌4%，年初至今跌12.83%。
- 深证成指：本周跌4.4%，年初至今跌16.22%。
- 创业板指：本周跌3%，年初至今跌19.78%。
- 美国三大股指：道指跌1.99%，标普500跌2.88%，纳指跌3.53%。
- 欧洲主要股指：德国DAX涨4.07%，法国CAC40涨3.28%，英国富时100涨2.41%。
政策动态：
- 政府工作报告提出GDP增长目标为5.5%，强调稳增长。
- 政策支持包括大规模减税降费（2.5万亿元），以及加大货币政策实施力度。
- 中央财政发放200亿元补贴支持种粮农民，缓解农资价格上涨压力。
经济与金融数据：
- 2月社融新增1.19万亿元，虽低于预期，但整体仍处于扩张通道。
- 汽车销量和产量同比增长，但环比下降显著，显示需求可能受到季节性影响。
- 股指期货成交量和持仓量整体下降，显示市场交易活跃度降低。
风险提示：
- 中美突发冲突、俄乌冲突持续、国内疫情再度爆发、美联储超预期紧缩等风险可能对市场造成冲击。

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