20220313-广州期货-一周集萃_股指_中期反转尚需时日_短期关注反弹契机_11页_1mb

研究报告总结：股指

核心内容

本报告分析了近期A股市场的表现、经济基本面、流动性、资金面及指数估值情况，同时展望了市场走势并提出了操作建议。报告指出，尽管市场短期内出现恐慌性下跌，但中期反转仍需时间，投资者应关注短期反弹机会。

主要观点

1. 市场回顾

   • A股本周大幅下挫，周三出现恐慌式下跌，跌幅超4%。
   • 周末两日市场震荡反弹，主要受国内稳增长政策预期及外围局势不确定性缓解影响。

2. 经济基本面

   • 国内经济趋势仍存在不确定性，政府设定的5.5%增速目标为市场预期上沿。
   • 基建作为稳增长的唯一抓手，受地方隐债及“三条红线”政策限制，作用有限。
   • 国内疫情多点爆发对消费和生产造成负面影响，但相关部门已批准抗原检测作为补充手段。
   • 2月社融与信贷数据弱于预期，经济复苏内生动力不足，政策加码或成趋势。

3. 流动性分析

   • 流动性整体保持平衡，但政策力度有望增强。
   • 2月社融同比增速10.2%，较上月回落0.3%。
   • 央行向中央财政上缴结存利润，用于支持助企纾困、稳就业、保民生，但对市场影响有限。

4. 资金面分析

   • 交易情绪整体偏弱，外资净卖出创两年新高。
   • 杠杆资金企稳，新发基金热度未见回升。
   • 两市成交额回升，但换手率仍处于低位。

5. 指数估值分析

   • IF、IH估值趋于中性，IC更具配置性价比。
   • 股债收益差方面，沪深300接近-1倍标准差，中证500处于-2倍标准差附近。
   • 风险溢价率方面，沪深300上行至+1倍标准差附近，中证500处于+2倍标准差之上。

关键信息

行情回顾

• 上证指数：-4.00%
• 深证成指：-4.40%
• 创业板指：-3.03%
• 上证50：-4.14%
• 沪深300：-4.22%
• 中证500：-4.85%

行业动态

• 1-2月进出口数据超预期，出口增长16.3%，进口增长15.5%。
• 央行上缴结存利润超1万亿元，用于支持地方财政。
• 2月CPI同比持平，PPI微降。
• 美国2月CPI同比上涨7.9%，能源、食品、住房价格均大幅攀升。
• 欧洲央行加速结束资产购买计划。
• 五家中概股公司被列入SEC暂定清单。
• 国内疫情反弹，新增病例和无症状感染者创年内新高。

关注重点

• 3月15日：国内经济数据发布及MLF操作。
• 3月16日：美联储议息会议，预计加息25bp。

操作建议

• 短期市场波动较大，建议操作谨慎。
• 若出现回踩，可考虑布局IC（中证500指数期货）。
• 控制左侧仓位，关注市场反弹契机。

风险因素

• 国内疫情超预期发酵
• 输入型通胀压力
• 海外政策超预期收紧（如美联储加息、欧洲央行缩表等）

投资咨询业务资格

• 广州期货股份有限公司具备中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，资格号：证监许可【2012】1497号。

分析师信息

• 王荆杰
  期货从业资格：F3084112
  投资咨询资格：Z0016329
  邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn

• 陈蕾
  期货从业资格：F03088273
  邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn

研究中心简介

• 广州期货研究中心致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 拥有多个二级部门，提供定期报告和不定期深度分析，支持客户个性化需求。
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广州期货业务单元一览

• 为国内主要期货交易所会员单位，涵盖商品期货、期权、金融期货等交易。
• 除传统经纪业务外，还可开展期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易及风险管理子公司业务。
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