新世纪评级-2023年上半年证券行业信用观察-28页_1mb

2023上半年证券行业信用观察总结

行业运行概况

2023年上半年，在经济弱复苏背景下，股票市场表现先扬后抑，指数分化明显，市场活跃度下降，股基交易额同比下滑25.9%，两融余额同比下降22.4%。债券市场多空因素交织，利率债和信用债收益率整体下行，信用利差压缩，债券发行规模同比增长97.4%。

证券公司经营表现

资本市场震荡行情导致券商整体营收和利润承压，收入同比下降10.17%。经纪业务受市场活跃度下降及佣金率下行影响，收入贡献下滑；信用业务受两融余额下滑影响；投资业务和投行业务保持稳定，但股权融资放缓；资管业务主动管理规模有所下降。

政策与业务创新

资本市场改革持续深化，全面注册制落地，融资功能更加完善；金融监管机构改革推进；沪深港通扩容，境外上市备案管理制度完善。新政策包括《证券经纪业务管理办法》、《衍生品交易监督管理办法》、《关于深化债券注册制改革的指导意见》等，支持科技创新企业债券发展。

信用等级与债券市场

证券行业AA及以上主体评级公司59家，AAA级主体最多。2023上半年共1家券商主体信用等级上调（中航证券AA+→AAA）。公司债、次级债、短期融资券发行规模显著增长，发行利差整体处于合理水平。

主要结论

证券行业面临市场波动与政策变革的双重影响，业务转型压力与机遇并存，大型券商在资本实力、业务多元化方面更具优势，主动管理能力和风险管理能力将成为未来竞争力核心。