20210228-开源证券-晶丰明源-688368.SH-公司信息更新报告_下游需求高度景气_业绩呈现加速增长_4页_846kb

晶丰明源（688368.SH）总结

核心内容

晶丰明源是一家专注于电源管理芯片设计的公司，2021年2月26日发布2020年业绩快报，显示其在下游需求高度景气的背景下，业绩呈现加速增长趋势。公司投资评级为“买入”，并持续受到市场关注。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司营业收入为11.04亿元，同比增长26.41%；归母净利润为0.68亿元，同比下降26.24%。公司第四季度归母净利润同比增长65.16%，若剔除股权支付费用影响，同比增长165.25%。
• 产品结构优化：公司正从消费电子级产品向工控、通讯级产品拓展，产品结构持续优化，公司处于成长阶段。
• 行业机遇：受益于国产化替代的历史机遇，公司在快充和家电领域占据领先地位，有望持续受益于下游需求的回暖。
• 盈利预测上调：分析师上调了公司2020-2022年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.68亿元、1.68亿元和2.87亿元，对应EPS分别为1.11元、2.73元和4.66元。
• 估值指标：2021年2月26日，公司当前股价为175.10元，对应PE为158.2倍，2022年PE为37.5倍。

关键信息

财务摘要

财务比率

资产负债表（百万元）

负债与股东权益（百万元）

现金流量表（百万元）

风险提示

• 上游产能持续趋紧
• 中美贸易摩擦不确定性加剧
• 研发产品进度具有一定不确定性

估值与评级说明

• 投资评级为“买入”，预计相对强于市场表现。
• 评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
• 本报告为相对评级体系，不代表唯一投资决策依据。

估值方法的局限性

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考使用。
• 报告内容可能涉及第三方网站链接，开源证券对此不承担责任。
• 报告内容不构成投资建议，不保证任何投资决策的收益。

公司背景与战略

• 晶丰明源深度布局快充、家电两大核心赛道，推动公司由消费电子级向工控、通讯级持续跃迁。
• 公司在LED驱动赛道具有领军地位，受益于下游需求的高度景气。
• 公司具备雄厚的研发实力和强大的管理能力，有助于把握国产化替代机遇。

结论

晶丰明源在2020年实现了营收的快速增长，但归母净利润有所下滑，主要由于股权支付费用的影响。分析师认为，公司未来将受益于国产化替代和产品结构的持续优化，上调盈利预测，维持“买入”评级。公司具备良好的成长潜力和盈利能力，但需关注行业风险和公司自身发展中的不确定性。