20240418-华鑫证券-美好医疗-301363.SZ-公司事件点评报告_库存影响有望逐步恢复_股权激励彰显长期信心_5页_306kb

美好医疗（301363SZ）事件点评报告摘要

报告核心内容总结

当前股价与研究信息

• 当前股价：24元/股
• 总市值：98亿元
• 最新营收与净利润大幅下滑，2023全年及2024Q1业绩受下游库存去化影响，收入同比大幅减少。
• 2024年维持“买入”评级，公司具备长期发展信心。

经营数据分析

1. 业绩波动原因
   公司2023年因家用呼吸机组件业务受下游去库存影响，收入下滑1812%。但该影响自2023年Q2延续至2024年Q1已满一年，预计库存影响逐步恢复，将支撑2024年业绩回弹。

2. 其他业务稳健增长

   • 人工植入耳蜗组件：同比增长1587%
   • 其他医疗产品组件：同比增长638%
   • 家用及消费电子组件：同比增长9421%
     新业务如胰岛素笔自动化生产线已投产，有望成为未来增长亮点。

股权激励事件

• 公司推出2024年限制性股票计划，设定2024–2026年复合收入或净利润增速不低于25%，覆盖新管理层及核心技术人员。
• 目的：保障新业务拓展，增强团队稳定性。

盈利预测调整更新

• 收入：2024年预计1722亿元（增长288%），2026年达到2672亿元。
• 归母净利润：2024年预计392亿元（同比增长252%），2026年预计624亿元。
• 估值：2024年PE预计250倍，逐步下降至2026年PE 157倍。

投资建议与风险提示

• 维持“买入”评级，看好公司在全球医疗器械产业链中的地位及新客户拓展能力。
• 风险点：海外市场竞争格局变化、股权激励未达预期、胰岛素笔订单和汇率波动风险。

未来展望与结论

2024年公司业绩有望随着库存端修复逐步恢复增长，影像医疗产品、新增业务（如胰岛素笔）将推动未来收益增长。股权激励计划进一步增强公司长期发展信心。维持“买入”建议，强调长期投资潜力。