20210926-国盛证券-奕瑞科技-688301.SH-股权激励出台_彰显公司强大业绩增长信心_3页_524kb

奕瑞科技 (688301.SH) 总结

核心内容

奕瑞科技（688301.SH）是一家专注于数字化X线平板探测器研发与生产的国内龙头企业，其产品广泛应用于医疗、工业和安防等领域。公司通过发布限制性股票激励计划，进一步强化了对核心人才的激励，体现了对公司未来业绩增长的信心。

主要观点

• 股权激励计划：公司于2021年9月23日发布限制性股票激励计划，拟向不超过210名激励对象授予55.0万股限制性股票，占公司股本总额的0.76%。激励对象数量占公司2020年末总人数的38.89%，覆盖面较广。
• 业绩增长目标明确：激励计划设定的业绩考核目标为2021-2023年归属于上市公司股东的净利润分别不低于3.90亿元、5.00亿元和6.40亿元，目标较高，反映公司对未来发展的积极预期。
• 多元化布局：公司不仅在医疗领域占据领先地位，还积极拓展工业和安防市场，尤其是动力电池无损检测和半导体封装检测等新兴领域，未来增长潜力较大。
• 技术优势明显：公司掌握了数字化X线平板探测器的主要核心技术，在国内细分市场排名第一，具备较强的行业竞争力。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.12亿元、6.45亿元和9.27亿元，对应PE分别为69.9倍、44.7倍和31.1倍，维持“增持”评级。

关键信息

业务与市场

• 主要产品：数字化X线平板探测器，广泛应用于医疗、工业和安防领域。
• 下游客户：已覆盖全球主要核心客户，包括医疗、动力电池无损检测、半导体封装检测等。
• 产品线发展：普放系列产品保持稳定增长，齿科和工业产品将成为未来收入增长的主要驱动力。

股权激励计划

• 授予价格：180.91元/股。
• 授予数量：55.0万股。
• 业绩目标：2021年归母净利润同比增长率不低于75.48%。

财务预测

财务状况

• 资产负债表：公司资产总额持续增长，2023E预计达5019百万元，资产负债率逐步下降，财务结构稳健。
• 现金流量：公司现金流保持良好增长，2023E预计现金净增加额为502百万元。
• 盈利能力：毛利率和净利率持续提升，2023E预计达到58.2%和37.1%，ROE预计为20.9%，显示公司盈利能力不断增强。

估值与评级

• 估值指标：P/E从298.8倍下降至31.1倍，P/B从67.7倍下降至6.5倍，EV/EBITDA从240.9倍下降至25.1倍，估值逐渐合理。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司未来业绩增长可期。

风险提示

• 贸易摩擦风险：可能影响公司海外业务。
• 汇率风险：对出口业务产生潜在影响。
• 新业务拓展不及预期：齿科和工业产品可能面临市场拓展的不确定性。

公司信息

• 行业：医疗器械
• 股票信息：
  • 9月24日收盘价：397.00元
  • 总市值：28,801.49百万元
  • 总股本：72.55百万股
  • 自由流通股占比：55.79%
  • 30日日均成交量：0.56百万股

研究团队

• 分析师：姚健，执业证书编号：S0680518040002，邮箱：yaojian@gszq.com
• 研究助理：林卓欣，邮箱：linzhuoxin@gszq.com

相关研究

1. 《奕瑞科技（688301.SH）：“奕”往无前，“瑞”不可当》（2021-08-05）
2. 《奕瑞科技（688301.SH）：国内平板探测器领航人，多元布局开辟成长空间》（2021-06-01）

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