20240418-财通证券-美好医疗-301363.SZ-业绩短期承压_多元化业务布局成效渐显_3页_616kb

美好医疗投资分析总结

公司概述

美好医疗（301363）是一家从事医疗器械业务的公司，重点关注呼吸机、人工植入器械、家用及消费电子产品等领域的开发与生产。

核心观点

短期业绩受到市场环境及特定业务周期影响承压，但公司通过多元化业务布局展现了强劲的企业转型弹性，研发投入持续加大，国际产能稳步扩张。研究团队维持“增持”评级，给予2024至2026年对应市盈率26、21、17倍。

业绩简表

• 2023年：营收下滑54.9%，净利润大幅下降2208%；
• 2024E预期调整：营收1604亿（增长199%），净利润375亿（增长196%）。

短期业绩情况

• 2023年受下游客户阶段性去库存影响，家用呼吸机组件收入大幅下滑，预计已于2023年趋于出清；
• 2024年订单有望回升，带动该业务基本盘修复。

多元化业务进展

人工植入耳蜗组件（如听力康复设备）2023年营收增长1587%；家用消费电子产品增速达9421%，占比显著提升至11.23%。同时，与强生、迈瑞等龙头企业展开开放合作，覆盖包括心血管、手术定位、血糖管理等多个赛道。

风险提示

• 呼吸机去库存进度未达预期；
• 多元化产品推广不及预期；
• 研发项目进展受阻或盈利能力下滑。

投资建议与估值

预估公司2024年至2026年总营业收入五年CAGR增速不低于25%，估值区间基于动态PE与PB保守评估，维持“增持评级”。建议投资者关注短期内盈利恢复节奏与长期战略产品落地进程。

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