中国财富管理市场报告（2019）_56页_3mb

报告摘要

中国财富管理市场报告（2019）总结

核心内容

本报告全面分析了中国大资管行业的发展现状、存在问题及未来监管趋势，重点聚焦银行理财、信托、公募基金、券商资管、保险资管及互联网金融六大领域。报告指出，随着资管新规的实施，行业正经历从“刚兑”到“净值化”、从“通道业务”到“主动管理”的转型，同时探讨了监管体系优化路径，以及金融科技在行业中的应用。

主要观点

1. 大资管行业发展情况

快速增长：自2012年起，资管行业规模迅速扩大，从27万亿元增长至120万亿元。
监管趋严：资管新规发布后，行业规模开始下降，至2019年2季度末为115.83万亿元。
监管改革：2018年银保监会与证监会联合发布资管新规，推动行业统一监管。监管协调机制逐步完善，如设立“国务院金融稳定发展委员会”等。

2. 行业存在的问题

刚性兑付：投资者习惯于稳定收益，导致金融机构不得不通过期限错配、资金池等方式维持兑付，加剧了风险。
多层嵌套：监管标准不统一导致资管产品相互嵌套，资金空转，影响实体经济。
制度缺陷：分业监管造成监管真空，缺乏统一上位法，导致资管业务法律关系模糊，监管套利频发。

3. 监管展望

监管体系优化：提出“1+1+3”的“伞+内双峰”监管模式，设立专门的资管监管机构，强化行为监管。
功能监管与行为监管结合：加强跨机构协调，提升监管效率，保障消费者权益。
金融稳定发展委员会：统筹协调审慎监管与行为监管，完善监管合作机制。

关键信息

一、银行理财发展分析

政策导向：
- 资管新规配套政策逐步落地，推动银行理财向净值化转型。
- 金融开放加快，鼓励外资参与设立理财子公司，提升产品多样性。
行业数据：
- 截至2019年3季度，净值型产品存续余额为8.90万亿元，较年初增长60%。
- 保本产品规模持续压缩，非保本产品数量与规模上升。
- 理财子公司设立加快，国有行、股份行及头部城商行为主要推动者。
发展问题与挑战：
- 长期资金募集能力不足，影响产品稳定性。
- 投资者教育难度大，需提升理财经理专业能力。
- 资产管理能力不足，影响产品设计与风险控制。
发展展望：
- 明确战略定位，如金融超市、规模管理者、精品理财。
- 强化金融科技应用，提升运营效率与客户体验。
- 重构产品体系，以“固收+”策略为核心，打造差异化产品。

二、信托行业发展分析

政策导向：
- 37号文出台，加强信托监管，推进产品整改。
- 保信合作扩大，保险资金投资集合资金信托，引导资金流向实体经济。
- 标准化债权类资产认定规则出台，限制非标资产投资。
行业数据：
- 2019年2季度末，信托受托资产规模为22.53万亿元，降幅缩窄。
- 信托业务收入总体平稳，平均年化综合信托报酬率提升。
- 风险项目数量与规模增加，信用风险上升。
发展问题与挑战：
- 产品创新能力不足，需开发差异化产品。
- 服务能力待提升，尤其是家族信托等高净值客户产品。
- 业务结构需优化，以适应新规要求。
发展展望：
- 战略定位分为专业私募投行、综合资产管理、产业金融服务商。
- 强化自主渠道建设，线上线下结合，拓宽销售渠道。
- 丰富产品与服务体系，以客户为中心，满足多样化需求。

三、公募基金行业发展分析

政策导向：
- 外资股比限制取消，推动行业对外开放。
- 基金注册改革提速，提高注册效率。
- 科创板开市，鼓励基金参与投资，推动产品创新。
行业数据：
- 截至2019年8月末，公募基金总规模13.84万亿元，同比增长6.16%。
- 权益类基金规模回升，占比提升至20.24%。
- 债券基金规模占比保持高位，货币基金占比下降。
发展问题与挑战：
- 市场竞争加剧，外资与银行理财子公司成为直接竞争对手。
- 人才流失严重，影响投研能力与基金业绩。
- 产品结构失衡，货币基金规模过大，权益基金发展滞后。
发展展望：
- 权益类基金占比有望提升，受益于市场稳定与养老金入市。
- 基金投顾试点启动，推动“买方代理”模式发展。
- 金融科技赋能，提升营销效率、辅助投资决策与风控能力。

四、券商资管行业发展分析

政策导向：
- 大集合产品开启公募化改造，推动产品规范化。
- 通道业务持续收缩，资管行业回归主动管理。
- 外资股比限制取消，加剧行业竞争。
行业数据：
- 2019年6月末，券商资管总规模为12.03万亿元，同比下降19.28%。
- 定向资管计划规模大幅下降，降幅达22.10%。
- 集合资管计划占比上升，规模保持稳定。
发展问题与挑战：
- 通道业务收缩，影响收入。
- 定向资管规模下降，行业面临转型压力。
- 产品设计与风险管理能力需提升。
发展展望：
- 推动主动管理，提升产品价值。
- 优化产品结构，发展多元化产品。
- 强化金融科技应用，提升运营效率与客户体验。

互联网金融发展分析

政策导向：
- 金融开放政策推动互联网金融发展，提升产品多样性。
- 第三方支付“断直联”后，资金流向更加透明，促进合规发展。
行业数据：
- 第三方移动支付交易规模持续增长，市场份额逐渐集中。
- 互联网理财用户规模扩大，反映市场需求增长。
发展问题与挑战：
- 监管力度加强，合规性要求提升。
- 产品同质化严重，缺乏创新与差异化。
发展展望：
- 强化合规与风险管理，提升服务质量和效率。
- 发展智能投研与智能合规系统，推动行业升级。
- 优化产品结构，满足不同客户的投资需求。

结论

中国财富管理市场正处于转型关键期，从“刚兑”走向“净值化”，从“通道业务”走向“主动管理”。监管体系优化、产品创新、金融科技应用是推动行业健康发展的关键。未来，行业需在提升服务能力和产品多样性的同时，注重风险管理与投资者教育，实现可持续发展。

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