财富管理行业专题报告：关注财富管理行业的崛起，大时代与新格局-20180209-东吴证券-27页-1mb

财富管理行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了中国财富管理行业的崛起背景、发展趋势及未来机遇，指出在消费升级、收入增长及监管改革等多重因素推动下，中国财富管理行业将进入专业化时代，具备广阔的市场空间和增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 消费升级驱动，中国财富管理迎来时代机遇

• 私人财富增长：以中国为主的亚太地区私人财富增速领先全球，2016年亚太地区增速达9.5%，中国增速高达13%。
• 市场潜力：预计到2021年，亚太地区私人财富总额将达到61.6万亿美元，若对标全球平均资产配置结构，财富管理需求将显著增长。
• 投资理财意识增强：居民收入提升及消费结构升级推动投资理财意识增强，财富管理需求持续上升。

2. 资产配置迎来新一轮变迁，金融资产站上风口

• 资管新规影响：新规打破刚性兑付，推动理财产品向净值化转型，强化主动管理能力。
• 房地产限购政策：房地产投资属性被抑制，居民资金向金融资产迁移，金融资产配置比例有望提升。
• 散户机构化趋势：监管趋严下，散户逐渐转向机构投资者，推动财富管理专业化需求增长。

3. 监管重塑格局，品牌优势+主动管理助推强者恒强

• 财富管理与资产管理融合：未来财富管理机构将向泛资管领域拓展，专业化、品牌化成为核心竞争力。
• 行业集中度提升：监管推动下，行业将由粗放式经营转向专业化，龙头机构将占据主导地位。
• 私募基金优势：私募基金具备主动管理、运作灵活等优势，成为财富管理最佳模式。

相关个股分析

4.1. 诺亚财富

• 公司概况：中国独立财富管理行业的开创者和领军者，管理资产规模超4700亿，服务高净值客户超17万。
• 核心优势：全牌照综合金融平台、品牌优势显著。
• 业绩表现：2017年前三季度净利润6.1亿元，同比增长13.7%。
• 风险提示：行业竞争加剧、监管趋紧抑制创新。

4.2. 泛华金控

• 公司概况：国内领先的保险中介公司，业务范围涵盖保险代理、财富管理等。
• 业绩表现：2017年前三季度营收35.71亿元，净利润3.22亿元，同比增长290.96%。
• 业务拓展：线下覆盖面广，线上布局加速，保险代理业务驱动增长。
• 风险提示：行业竞争加剧、监管趋紧抑制创新、人身险新单保费下滑。

4.3. 钻派投资（钜派投资）

• 公司概况：第三方财富管理服务提供商，专注于高净值客户资产配置及房地产投资。
• 业绩表现：2017年前三季度净收入12.46亿元，净利润3.19亿元，同比增长57.9%和119.4%。
• 业务特色：房地产投资优势明显，拥有灵活的激励机制。
• 风险提示：行业竞争加剧、监管趋紧抑制创新、核心人员流失。

4.4. 东方财富

• 公司概况：由互联网财经平台转型为零售财富管理龙头，构建互联网金融生态圈。
• 业务布局：基金代销、券商经纪业务、保险代理等，收入结构多元化。
• 业绩表现：东方财富证券2017年净利润6.53亿元，同比增长77.91%。
• 未来展望：计划拓展保险代理、基金管理等业务，提升市占率。
• 风险提示：行业竞争加剧、监管趋紧抑制创新、经纪业务市占率下滑。

4.5. 中金公司

• 公司概况：中外合资投资银行，业务涵盖投行、财富管理、研究等。
• 财富管理业务：聚焦高净值客户，提供专业投资服务，2017年上半年财富管理收入达7.6亿元，同比增长46.1%。
• 收购中投证券：获取客户资源，实现业务协同，拓展财富管理客群。
• 风险提示：行业竞争加剧、监管趋紧抑制创新。

风险提示

1. 财富管理需求不及预期：居民投资意愿受宏观经济影响可能减弱。
2. 行业竞争加剧：市场份额争夺可能导致盈利能力下降。
3. 监管持续趋紧：监管政策可能抑制行业创新，影响发展速度。

总结

中国财富管理行业正处于快速增长期，受益于消费升级、收入增长及监管改革，行业将向专业化、品牌化方向发展。随着资管新规的实施及房地产限购政策的推进，金融资产配置比例将显著提升，推动财富管理机构迎来发展机遇。行业龙头凭借全牌照、主动管理能力及品牌优势，有望在新一轮竞争中占据主导地位，实现规模高增长。