20181203-国开证券-机械设备行业周报_专用设备制造业利润增速维持在相对高位_10页_1mb

专用设备制造业利润增速维持在相对高位 —— 机械设备行业周报（11.26--11.30）总结

核心内容

本报告分析了2018年11月26日至11月30日期间机械设备行业的市场表现、行业动态及重点数据跟踪情况，并对专用设备制造业进行了重点分析。报告指出，尽管宏观经济承压，但专用设备制造业的利润增速仍维持在较高水平，显示出较强的行业景气度。

主要观点

1. 市场回顾

• 机械设备板块整体表现：SW机械设备指数小幅上涨0.20%至979.63点，在申万28个一级行业中排名第15位，跑输沪深300指数0.72个百分点。
• 二级子行业分化：金属制品、通用设备、专用设备分别上涨1.65%、0.59%、0.25%；仪器仪表、运输设备分别下跌1.94%、0.44%。
• 三级子行业表现：SW机械设备18个三级子行业中9个实现上涨，其中制冷空调设备、仪器仪表、工程机械涨幅相对居前。
• 个股表现：君禾股份、台海核电、先导智能涨幅居前，分别为23.81%、16.55%、14.53%；华昌达、赛象科技、新光圆成跌幅较大，分别为-19.78%、-19.11%、-16.98%。

2. 行业分析

• 整体利润增速放缓：2018年1-10月，我国工业企业主营业务收入同比增长9.3%，利润总额同比增长13.6%，较1-9月分别下降0.1和1.1个百分点，与2017年同期相比分别下降3.1和9.7个百分点。
• 专用设备制造业表现突出：专用设备制造业营业收入及利润总额同比分别增长11%和21.1%，在各子行业中增速居前，且净利润增速显著高于收入增速，行业经营质量持续改善。
• 工程机械需求强劲：2018年10月，中国地区小松开工小时数同比增长8.78%，环比增长13.35%，为2018年2月以来首次单月同比转正，反映出工程机械下游需求依然较强。

3. 投资策略建议

• 关注重点企业：建议继续关注三一重工、徐工机械、柳工及零部件龙头恒立液压，因其在基建补短板政策下盈利水平持续上升。
• 行业评级：机械设备行业整体评级为“强于大市”。

关键信息

重点数据跟踪

• 小松开工小时数：2018年1-10月累计开工小时数为1267，同比小幅下降2.93%，但仍高于2015、2016年同期水平。
• 工程机械销售情况：2018年前三季度工程机械板块盈利持续上升，10月基建投资增速企稳，有利于拉动行业景气度。
• PMI与投资数据：中国PMI、三大投资同比变化、煤炭价格及原油期货结算价格等数据均显示宏观经济承压，但部分细分领域仍保持增长。

风险提示

• 业绩复苏低于预期：工程机械板块可能因市场环境变化导致业绩复苏不及预期。
• 贸易战风险：国际贸易摩擦可能对市场产生系统性影响。
• 二级市场风险：国内外二级市场存在系统性波动风险。

行业动态概览

重点公司估值情况

投资评级标准

行业投资评级

• 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
• 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。

股票投资评级（短期）

• 强烈推荐：未来六个月内涨幅20%以上；
• 推荐：未来六个月内涨幅介于10%～20%之间；
• 中性：未来六个月内涨幅介于-10%～10%之间；
• 回避：未来六个月内跌幅10%以上。

长期投资评级

• A：未来三年涨幅20%以上；
• B：未来三年涨跌幅在20%以内；
• C：未来三年跌幅20%以上。

免责声明

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分析师简介

• 崔国涛：北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士，现任国开证券研究部行业研究员。
• 执业证书编号：S1380513070003
• 联系电话：010-88300848
• 邮箱：cuiguotao@gkzq.com.cn