20220613-美尔雅期货-棉花期权周报_郑棉小幅上扬_美棉大幅下探_平值IV区间震荡_13页_2mb

棉花期权周报总结（20220613）

核心内容概述

本周棉花期权市场整体呈现震荡态势，郑棉价格小幅上扬，而美棉则大幅下探。市场情绪偏乐观，但基本面未见明显改善，预计郑棉将继续横盘震荡运行。投资者可关注趋势策略，如在棉价回调时采用卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略。

主要观点

• 郑棉走势：本周郑棉主力合约CF209宽幅震荡，价格区间在20155-20575元/吨之间，周涨幅为0.20%。市场悲观情绪较浓，但高成本支撑和新疆帮扶政策限制了棉价下跌空间。
• 美棉走势：ICE期棉主连大幅下探，周跌幅达11.61%，价格区间在121.50-141.90美分/磅之间。调仓换月后价格出现明显回调。
• 现货市场：全国皮棉销售率为56.6%，同比下降41个百分点，供应宽松。3128B现货价格整体下跌，价格区间在21242-21406元/吨之间。
• 消费端表现：下游纯棉纱价格小幅下跌，价格区间在28665-28710元/吨之间。纺企让利成交较多，原料库存保持低位，新增订单不佳，成品库存压力大。
• 期权市场：棉花期权总成交和持仓量环比大幅减少，交易活跃度下降。PCR指标显示投资者情绪偏乐观。
• 波动率分析：郑棉主连短期历史波动率区间震荡，10日波动率最新值为19.88%，与前值基本持平；平值IV略有上升，最新值为17.43%，中长期波动率环比略有增加。

关键信息

1.1 标的行情回顾

• 郑棉主连周涨幅0.20%，收盘价20320元/吨。
• ICE美棉主连周跌幅11.61%，收盘价122.80美分/磅。
• 郑棉与美棉价格走势分化，郑棉震荡运行，美棉大幅下探。

2.1 期权成交持仓分析

• 上周棉花期权总成交143093手，环比减少345674手。
• 最新持仓量为167826手，环比减少45658手。
• PCR指标震荡走低，最新值0.72（成交量PCR）和1.09（持仓量PCR），显示市场情绪偏乐观。

2.2 波动率分析

• 短期历史波动率（10日）保持在19.88%，与前值基本一致。
• 中长期波动率（30日、60日、120日）环比略有上升。
• 平值IV（10日）最新值为17.43%，环比略有增加，中长期平值IV也略有上升。
• 波动率锥显示，10日波动率接近最低值，明显高于中长期波动率，表明市场短期波动预期有所增强。

期权策略推荐

• 趋势策略：建议在棉价回调时采用卖出看涨期权或卖出宽跨式期权策略，以捕捉可能的反弹机会。
• 市场预期：国内棉花消费端偏弱，但高成本支撑和新疆帮扶政策对棉价形成一定支撑，预计郑棉将继续横盘震荡运行。

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