20231105-中邮证券-中矿资源-002738.SZ-自给率提升业绩改善明显_成本有望下降_5页_415kb

证券研究报告总结：中矿资源

公司评级： 买入 | 维持

核心观点：

• 公司发布2023年三季报，Q1-Q3营业收入同比下降8.81%，归母净利润同比增长9.2%（扣非后增长13.2%），Q3业绩环比显著改善。
• 归因于海外锂矿陆续回国，Q3锂盐产品环比涨价；以及关键事件：津巴布韦Bikita矿山两大扩建项目投产，锂矿自给率首次达到100%。
  * Bikita开始向国内供应锂辉石精矿粉，以支持新建生产线，进一步降低生产成本。
  * 公司产能扩张迅速：现有25万吨/年碳酸锂/氢氧化锂产能，新项目35万吨/年高纯锂盐计划2023年Q4投产，届时总产能将达6万吨/年，目标是实现10万吨/年且矿资源完全自给。
• 铯铷盐业务量价齐升，收入和利润持续增长。
• 公司盈利预测稳健：
  • 预计2023-2025年归母净利润分别为2638亿、3885亿、4251亿元，对应PE从988倍降至613倍（2025E）。
  • 风险提示：锂盐价格波动、产能建设、新能源需求不及预期、海外政治风险。

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