20240508-国联证券-中矿资源-002738.SZ-锂矿自给率大幅提高_降本增效成果初显_3页_307kb

中矿资源公司季报分析总结

公司业绩概述

2023年，公司营收下降2522%，净利润下降3298%，扣非净利润下降3386%；2024年第一季度，营收同比下降4563%，归母净利润降幅达7663%，扣非降幅为7932%，业绩表现不佳。

核心进展与业务亮点

锂矿产能扩张与自给率提升

• 2023年7月两条锂矿项目投产，7月达产达标，分别为年产30万吨锂辉石精矿和30万吨化学级透锂长石精矿。
• 2023年自有矿锂盐产量15.77万吨，自给率由21%升至86%，产能持续扩大。

降本增效成果显现

• 通过调整原料结构、建设光伏电站及优化电力供应，降低锂精矿成本。
• 2023年5月完成津巴布韦132KV输变电项目，改善矿山电力保障；11月配套2100万度/年光伏发电项目建成，进一步降耗。
• 2023年锂电新能源业务毛利率达57.78%，同比增长39.9个百分点。

铯铷业务量价齐升

• 稀有轻金属板块营收112.4亿元，毛利72.4亿元。
• 铯铷盐精细化工业务扩展至更多应用场景，2023年销售量同比增2592%，营收、毛利同比分别增长4395%和4429%。

盈利预测与评级

• 预测2024-2026年归母净利润分别为133.9亿、198.8亿、254.2亿元（同比变动率分别为-39.34%、48.42%、27.88%）。
• 维持“买入”评级，2024年目标价459元（调研收盘价3602元，可能存在数据差异，建议核实）。

风险提示

• 宏观经济波动、有色金属价格波动、项目进度延迟、汇率波动等。

财务数据摘要

• 营收、净利润等指标2023年显著下滑，2024年预期回暖；
• ROE由2023年的18.13%增至2026年预测值348元/股（注：此处数据与财务表存在逻辑矛盾，需进一步澄清）。