20210725-天风证券-公用事业行业研究周报_板块仍处于低配_碳中和带来新机遇_14页_1mb

公用事业板块2021Q2基金持仓分析总结

核心内容

公用事业板块在2021年第二季度仍处于基金低配状态，重仓比例为0.35%，低配比例维持在3%左右。该板块在申万一级行业中排名26（除港股、新三板），较2021Q1下降5名。从纵向来看，自2020年以来，板块重仓比例持续下滑，尽管一季度有所反弹，但二季度再次环比下降0.16个百分点。

主要观点

• 重仓比例下降：公用事业板块重仓比例持续下滑，2021Q2为0.35%，较2021Q1下降0.16个百分点。
• 低配比例稳定：板块低配比例维持在3%左右，表明市场对公用事业整体配置仍偏保守。
• 子板块表现：电力和环保子板块持仓比例均有下滑，但电力仍是最大持仓子板块，占公用事业板块持仓的74%；环保板块占比为18%。燃气和水务板块持仓比例较低，分别为0.03%和0.00%。
• 电力细分：水电仍为电力板块最大持仓，占电力板块基金重仓比例的96%，但环比略降0.1个百分点至0.25%。火电、热电及新能源发电持仓变化不大，水电低配比例收窄至1.00%。
• 环保板块：环保板块重仓比例为0.06%，低配比例基本稳定。前十大重仓股中，五家来自环保板块，三家来自水电板块。

关键信息

• 基金持仓市值：2021Q2公用事业板块基金重仓持股市值为99亿元。
• 重点个股：前十大重仓股包括长江电力、新奥股份、瀚蓝环境、川投能源、龙源电力、碧水源、高能环境、华能水电、浙富控股和玉禾田。
• 加仓与减仓：电力板块有三只股票进入前五大加仓标的，包括龙源电力、华能水电和华润电力。环保板块有碧水源和高能环境进入前五大加仓标的。瀚蓝环境、玉禾田、先河环保及维尔利等为减仓标的。
• 加仓变化：龙源电力、华能水电及华润电力重仓持仓市值占总市值比重分别提升至0.34%、0.23%及0.14%。碧水源、高能环境重仓持仓市值占比分别提升至1.56%及1.64%。
• 减仓变化：瀚蓝环境、玉禾田、先河环保及维尔利等环保个股重仓持仓市值占比显著下降。

投资建议

• 水电板块：建议关注水风光互补潜力较高的流域开发主体，如【川投能源】【华能水电】【长江电力】【国投电力】【黔源电力】等。
• 新能源运营商板块：作为高景气优质赛道，建议关注【龙源电力】【三峡能源】【华润电力】【吉电股份】【晶科科技】【太阳能】【节能风电】等。
• 垃圾焚烧板块：未来成长性较好，盈利性有望逐步改善，建议关注【瀚蓝环境】【伟明环保】【高能环境】【绿色动力】等。
• 环卫板块：建议关注【侨银股份】【北控城市资源】【玉禾田】等。
• 国六板块：随着国六标准的实施，产业链扩容，建议关注【凯龙高科】【艾可蓝】【隆盛科技】【奥福环保】等。
• 燃气板块：预计未来十年增速明显提升，建议关注【新奥能源】【新奥股份】【中国燃气】【深圳燃气】等。

风险提示

• 电力、用气需求复苏不及预期
• 电价、气价超预期波动
• 环保支持政策落地不及预期

投资评级

行业数据

• 煤价：截至2021年7月23日，秦皇岛Q5500动力煤价格为942元/吨，同比上涨65.3%。
• 库存：秦皇岛港煤炭库存为357万吨，同比减少31.6%。
• 新能源发展：预计2021年全球光伏新增装机150-170GW，中国新增装机55-65GW。
• 政策支持：国家能源局发布新型储能发展指导意见，推动多能互补和新能源高效利用。

行业动态

• 国家发改委预计2021年新增煤炭先进产能超过2亿吨。
• 2021年上半年全国电网工程完成投资1734亿元。
• 上海市迎峰度夏有序用电方案，预计最大可降负荷700万千瓦。
• 国家电网第十三批可再生能源发电项目补贴清单发布，多家环保企业获补贴。
• 工信部发布水泥玻璃行业产能置换实施办法，提高置换比例。

公司公告

• 业绩预告：威派格、瀚蓝环境、上海洗霸等公司发布上半年业绩预告。
• 经营数据：多家电力公司发布上半年发电量和上网电量数据。
• 中标与合同：侨银股份、盈峰环境等公司中标多个环卫项目。
• 股权激励：艾可蓝发布股权激励计划。
• 公司债券：多家公司发行可转债或超短期融资券。
• 增发与对外投资：上海电力、豫能控股等公司进行增发或对外投资。
• 股份减持：佛燃能源、三峡水利等公司股东计划减持股份。

总结

2021Q2，公用事业板块基金重仓比例为0.35%，低配比例为3%，整体处于低配状态。电力板块仍是最大持仓子板块，占比74%，而环保板块占比18%。水电板块仍是电力板块的最大持仓，但低配比例有所收窄。环保板块中，碧水源、高能环境等公司获得加仓，而瀚蓝环境、玉禾田等出现减仓。投资建议方面，重点关注水电、新能源运营商、垃圾焚烧、环卫及国六相关板块，以把握碳中和带来的新机遇。