2023-12-01-招商银行-工业企业利润2023年1-10月点评_持续修复_斜率放缓_4页_595kb

工业企业利润分析总结

关键数据

2023年1-10月，规模以上工业企业利润总额同比下降7.8%，两年复合增速-5.4%。
10月利润当月同比增长2.7%，两年复合增速-3.1%。
主要原因是产量增长缓慢和价格下降导致的利润率小幅下降。

原因分析

• 产量和价格均呈下降趋势：10月营收同比增速小幅上升1.3个点至2.5%，但成本费用增加压力大，利润率下降0.08个百分点（10月值）。
• 上游PPI降幅扩大，下游需求低迷，政策托举力度加大支撑部分行业，但整体修复基础需巩固。

行业结构表现

• 电热燃水业利润高速增长（增速40.0%），受电力支撑；采矿业和制造业利润降幅收窄至-19.7%和-8.5%。
• 细分行业：上游原材料价格上涨带动修复；中游装备制造业（如电气机械、汽车）和下游消费品行业（如酒饮料茶）逐渐改善。
• 利润占比变化：装备制造业和采矿、原材料加工业份额上升，消费品制造业下降。

前景展望

政策支持下，企业营收和利润有望继续改善，但价格拖累可能持续。
年内需求回暖和政策落地预计推动利润修复，上游拉动作用依然显著。