20231127-招商银行-工业企业利润2023年1-10月点评_持续修复_斜率放缓_4页_596kb

工业企业利润修复情况分析

总体概况

2023年1月至10月，规模以上工业企业利润总额同比下降7.8%，相比去年有明显改善但总体仍处于下降区间。十年复合增长率为-54%。10月份利润同比增长27%，但两年复合增速转为负值，为-31%，显示利润修复步伐放缓。

关键因素

• 产出和价格变化：1月至10月，工业生产动能有所减弱，工业增加值同比增速为4.6%，两年复合增速下降；而10月份PPI同比降幅扩大，上游价格有所回升，下游价格低迷，拖累企业利润。
• 利润率变化：10月份营收利润率小幅下降0.08个百分点，企业成本和费用压力依然较大，每百元营业收入中的成本和费用均有所增加。

行业表现

• 分化格局：电力行业等上游行业表现强劲，利润增长400%，主要受益于政策支持和行业转型升级；采矿业和制造业降幅有所收窄。
• 具体细分行业：电气机械、运输设备制造业等利润高增长；酒饮料茶、食品行业因消费回暖利润改善；纺织、造纸等行业利润降幅收窄。
• 所有制结构：国有企业利润恢复最慢；民营企业和其他类型企业降幅收窄。

政策展望

尽管工业企业利润修复放缓，表明基础仍需巩固，但政策支持（如增发国债）有望推动需求回暖和企业环境好转。未来利润改善可期，但价格修复受限可能持续拖累。

总结

工业利润修复呈放缓态势，行业分化明显，需关注政策托举和需求回暖对利润的持续影响。