20240527-招商银行-工业企业利润点评（2024年4月）_企业_补库存_有望提速_3页_608kb

企业利润数据与分析总结（2024年4月）

一、整体利润表现

2024年1-4月，规模以上工业企业利润总额同比增长43%，增速较一季度持平。4月利润同比增速由降转增，环比上升75个百分点至40%，但主要受低基数效应影响，实际动能较3月下降41个百分点至-79%，尚未内生性加快修复。需求回暖和价格反弹仍是未来修复的关键。

二、利润结构与行业表现

• 产量与价格：量升价弱，营收改善但动能不强。规模以上工业增加值同比增速环比上升，PPI同比降幅连续第六个月收缩至-25%。
• 行业分化：
  制造业利润增速小幅提升，装备制造业利润占比增加；采矿业利润大幅下降；受出口支撑，橡胶塑料、纺织服装等行业延续修复；房地产下行及煤炭价格回落拖累相关产业链。
  分所有制看，国有、外商企业利润增速放缓，私营企业小幅提升。

三、企业库存与补库趋势

4月工业企业产成品存货同比增速达31%，产销率为97.4%，企业补库存意愿抬头。但价格低迷仍是补库的主要制约因素。若外需保持韧性且内需回暖，补库有望加速。

四、未来展望

企业利润修复仍将依赖外需与内需改善，但价格反弹乏力或持续形成阻力。房地产行业去库存及风险化解或带来产业链利润反弹机会。

注：总结基于中国宏观经济数据和行业分析，数据来源标注Macrobond与招商银行研究院图示信息。