20230712-浙商证券-百亚股份-003006.SZ-百亚股份23H1业绩预告点评_自由点品牌同比高增_毛利率持续优化_4页_772kb

百亚股份（003006）2023年半年度业绩预告总结

核心内容

百亚股份在2023年半年度业绩预告中表现出强劲的增长态势，预计实现归母净利润1.25亿元~1.40亿元，同比增长59.52%~78.66%；扣非后归母净利润1.18亿元~1.30亿元，同比增长57.56%~73.59%。其中，2023年第二季度归母净利润预计为0.45亿元~0.60亿元，同比增长95.56%~160.94%；扣非后归母净利润预计为0.43亿元~0.55亿元，同比增长111.46%~170.01%。公司整体业绩表现良好，体现出良好的盈利能力和增长潜力。

主要观点

• 自由点品牌增长显著：自由点品牌在2023年第二季度同比增长50%以上，大健康中高端产品销售占比进一步提升，品牌竞争力增强。
• 线上线下渠道同步增长：公司预计2023年第二季度线上与线下渠道均实现快速增长，显示出公司在多渠道布局上的成效。
• 毛利率持续优化：受益于原材料成本回落和产品结构优化，公司毛利率水平在2023年半年度内同环比均有所提升，为盈利增长提供了基础。
• 费用投放加大：为了进一步拓展市场和提升品牌知名度，公司加大了市场拓展和广宣类资源的投入，预计Q2费用率环比有所上升，但与业绩增长相匹配，体现了公司对未来的积极布局。
• 全国化扩张稳步推进：公司计划在下半年进一步加密渠道网络，重点发展广东、河北、湖南等外围省份，以推动全国市场的扩张和业绩的持续增长。

关键信息

财务预测

盈利预测与估值

• 公司预计2023-2025年收入分别为20.41亿元、25.79亿元、32.46亿元，同比增长分别为26.61%、26.36%、25.85%。
• 归母净利润预计分别为2.53亿元、3.36亿元、4.46亿元，同比增长分别为34.97%、32.94%、32.61%。
• 当前市值对应PE分别为26X、19X、15X，维持“买入”评级。

财务比率

风险提示

• 渠道拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 消费需求疲弱

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

总结

百亚股份在2023年上半年实现了显著的业绩增长，尤其是自由点品牌的高增长和中高端产品占比的提升，为公司带来了更高的盈利能力。同时，公司通过加大市场拓展和广宣投入，进一步提升了品牌知名度和市场份额。尽管面临一定的行业风险，但公司在全国化扩张和产品结构优化方面的策略有望持续推动其业绩增长。因此，公司被维持“买入”评级，未来发展前景值得期待。