深度报告-20230917-东海证券-8月社零报告专题_底部向上_可选弹性大_动能充足_26页_1mb

2023年8月社会消费品零售总额同比增长46%，环比明显上升，主要受益于促消费政策、暑期旅游旺季和节假日效应，整体消费维持弱复苏态势。社零环比改善受餐饮需求旺盛和商品零售提速推动，其中化妆品和金银珠宝表现突出。线上消费稳定但增速放缓，线下复苏强劲，城乡复苏均显示较高弹性。

CPI同比由负转正，低位企稳；PPI降幅收窄，PPI-CPI剪刀差缩小。失业率环比下降0.1个百分点，居民收入同比增长6.5%，消费支出增长7.6%，收入-支出剪刀差缩小，消费意愿恢复明显。

行业建议：关注旅游、景区、酒店受益于假期和消费券，金银珠宝受益于金价上升和婚宴需求回升。风险因素包括政策变化、食品安全、行业竞争加剧和消费需求波动。报告强调消费复苏动能充足，且行业配置机会增加。

（所有数字以报告数据为据，来源：Wind和东海证券研究所）