20201019-万联证券-2020年9月社会消费品零售数据点评_9月社零同比增长3.3_饮料_烟酒_化妆品_珠宝类增幅居前_10页_1mb

2020年9月社零数据总结

核心内容

2020年9月，我国社会消费品零售总额为35295亿元，同比增长3.3%，较上月增幅扩大2.8个百分点，回暖节奏加快。除汽车以外的消费品零售额增长2.4%，而1-9月社零总额同比下降7.2%，降幅有所收窄。

主要观点

• 整体回暖趋势明显：9月社零增速持续回升，显示消费市场正在逐步恢复。
• 部分品类表现突出：饮料类、烟酒类、化妆品类、金银珠宝类等品类增长显著，其中饮料类同比增长22.0%，烟酒类增长17.6%，化妆品类增长13.7%，金银珠宝类增长13.1%。
• 其他品类分化：通讯器材类、家用电器和音像器材类增速由正转负；石油及制品类、家具类同比仍下降但跌幅收窄；建筑及装潢材料类增速由负转正。
• 线上消费稳步增长：1-9月全国网上零售额同比增长9.7%，实物商品网上零售额增长15.3%，占社零总额的24.3%。其中，吃类商品增长35.7%，用类商品增长16.8%，穿类商品增长3.3%。
• 节假日效应显现：9月受中秋国庆备货需求带动，部分品类销量提升；预计10月受国庆双节影响、11月受双11影响，社零增速将进一步提升。

关键信息

• 按地区分类：城镇消费品零售额同比增长3.2%，乡村消费品零售额同比增长4.0%，乡村增速略高于城镇。
• 按消费类型分类：
  • 商品零售同比增长4.1%，餐饮收入同比下降2.9%，降幅较8月收窄。
  • 饮料类、烟酒类、化妆品类、金银珠宝类等高增长品类主要受益于节假日备货和婚庆需求。
• 线上零售：
  • 实物商品网上零售额同比增长15.3%，吃类商品增速平稳，穿类商品增速扩大，用类商品增速有所收窄。
• 投资建议：近期建议关注纺织服装、休闲食品、高端白酒、黄金珠宝、化妆品、小家电、定制家具等行业投资机会。

风险提示

1. 疫情二次爆发风险：国内疫情虽受控，但国外疫情严峻，人员流动增加可能带来疫情反弹风险。
2. 经济下行与经营风险：疫情对实体经济造成冲击，中小企业倒闭增加，消费意愿恢复不及预期可能影响零售行业。
3. 政策风险：消费刺激政策效果可能不及预期，且货币政策可能趋紧，影响市场流动性。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

数据来源与注释

• 数据来源：国家统计局、万联证券研究所
• 基准指数：沪深300指数
• 注：2020年8月实际当月同比增速数据缺失

附录：图表目录

• 图表1：社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%
• 图表2：CPI当月同比上涨1.70%
• 图表3：城镇消费品零售额同比增长3.20%，乡村消费品零售额同比增长4.00%
• 图表4：商品零售同比增长4.10%，餐饮收入下降2.90%
• 图表5：限额以上企业消费品零售额当月同比增加5.30%
• 图表6：粮油、食品类零售额同增7.8%至1389亿元
• 图表7：饮料类零售额同增22%至228亿元
• 图表8：烟酒类零售额同增17.6%至421亿元
• 图表9：服装鞋帽/针纺织品类零售额同增8.3%至1125亿元
• 图表10：化妆品类零售额同增13.7%至296亿元
• 图表11：金银珠宝类零售额同增13.1%至222亿元
• 图表12：日用品类零售额同增10.7%至597亿元
• 图表13：家电和音像器材类零售额同减0.5%至706亿元
• 图表14：中西药品类零售额同增9.6%至471亿元
• 图表15：文化办公用品类零售额同增12.2%至323亿元
• 图表16：家具类零售额同减0.6%至157亿元
• 图表17：通讯器材类零售额同减4.6%至411亿元
• 图表18：石油及制品类零售额同减11.8%至1560亿元
• 图表19：汽车类零售额同增11.2%至3866亿元
• 图表20：建筑及装潢材料类零售额同增0.5%至166亿元
• 图表21：1—9月份全国网上零售额同比增长9.7%
• 图表22：实物商品网上零售额66477亿元，增长15.30%
• 图表23：吃类、穿类和用类商品分别增长35.70%、3.30%和16.80%

分析师信息

• 分析师：陈雯
• 执业证书编号：S0270519060001
• 电话：18665372087
• 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 李滢：电话15521202580，邮箱liying1@wlzq.com.cn
• 王鹏：电话15919158497，邮箱wangpeng1@wlzq.com.cn

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