20220225-宝城期货-橡胶周报_供应压力逐渐增大_沪胶振荡偏弱_16页_1mb

橡胶（RU）市场分析总结

核心内容

本文为宝城期货研究所能源化工团队发布的橡胶市场分析报告，主要围绕供应端、需求端、库存端以及宏观经济与地缘政治因素对橡胶期货价格的影响进行分析，重点展望沪胶2205合约的走势。

主要观点

1. 宏观环境影响

• 美联储政策趋紧：美联储加快结束购债并强化加息，欧洲央行和英国央行也采取鹰派立场，全球流动性趋紧，对胶价形成负面影响。
• 地缘政治风险：俄乌冲突升级导致能源、粮食等大宗商品价格大幅上涨，短期内对市场情绪和价格产生冲击，但对橡胶需求端影响有限。
• 通胀压力：美国CPI同比上涨7.5%，为近40年最高，促使市场预期美联储将在3月、5月和6月连续加息，进一步加剧全球资金成本上升。

2. 供应端分析

• 全球产量波动：2021年12月ANRPC成员国橡胶产量为109.21万吨，环比小幅下降6.34%，但同比增加4.55%。
• 季节性影响：目前云南和海南处于停割期，但4月初将进入试割阶段，预计供应压力逐步增大。
• 产胶国走势：越南、柬埔寨、缅甸、泰国、马来西亚和印度等主要产胶国将进入低产期，全球产胶量预计未来3-4个月出现下降趋势，对胶价形成一定支撑。

3. 需求端分析

• 轮胎行业复工：2022年2月25日当周，国内轮胎企业全钢胎开工负荷为52.87%，半钢胎开工负荷为55.36%，较上周均有明显提升，但整体仍处低位。
• 终端需求疲软：由于终端市场支撑乏力，开工率提升幅度受限，且替换市场走货缓慢，对橡胶需求拉动有限。
• 车市销量数据：2022年1月国内汽车产销分别达到242.2万辆和253.1万辆，环比下降，但新能源汽车保持高速增长。

4. 库存端分析

• 期货库存：截至2月25日，沪胶期货库存为249015吨，较上周小幅增加。
• 现货库存：青岛保税区天然橡胶一般贸易库库存为31.63万吨，环比上涨9.4%；区内库存为12.22万吨，环比上涨7.81%，显示市场供应偏紧，库存持续积累。

关键信息

价格走势

• 沪胶期货：2205合约在13900-14300元/吨区间内震荡整理。
• 标胶期货：2205合约在11600-12200元/吨区间内震荡。
• 期现价差：基差维持在-555元/吨，贴水幅度逐渐收敛。

供应预期

• 4月初国内产区将进入试割，全球主要产胶国也将逐步进入低产期，预计未来3-4个月全球橡胶产量将出现下降趋势，对胶价形成支撑。

需求支撑

• 轮胎行业开工率提升，但终端需求疲软，对橡胶需求拉动有限。
• 新能源汽车销量增长显著，但整体汽车市场仍面临库存压力。

库存情况

• 期货与现货库存均呈现上升趋势，市场供应偏紧，库存压力有所增加。

后市展望

• 沪胶2205合约：预计维持在13800-14200元/吨区间内震荡偏弱。
• 标胶2205合约：预计维持在11600-12000元/吨区间内震荡。
• 影响因素：全球流动性趋紧、供应压力增大、终端需求疲软，预计短期内胶价将呈现震荡偏弱走势。

总结

综合来看，全球宏观经济环境趋紧，地缘政治风险加剧，对橡胶期货价格形成压制。国内供应端在4月初将有所增加，但整体需求端支撑有限，库存压力逐步显现，导致沪胶期货价格维持震荡偏弱走势。预计短期内胶价将受到多空因素交织影响，保持区间震荡格局。投资者需关注供应恢复节奏、终端需求变化以及全球货币政策动向对市场的进一步影响。