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橡胶市场分析总结（2022年3月7日）

核心内容概述

本报告由宝城期货能源化工团队发布，分析了2022年3月7日橡胶市场的走势及未来预期。报告指出，全球流动性趋紧、俄乌冲突及美国对俄制裁等因素对橡胶价格形成压制，同时国内供应预期回升及轮胎行业开工率趋于平稳，进一步限制了胶价上涨空间。整体来看，沪胶期货2205合约预计将继续呈现振荡偏弱的走势。

主要观点

• 全球流动性收紧：美联储、欧洲央行及英国央行均表现出强硬立场，加速结束购债并提前加息，导致全球流动性趋紧，对大宗商品价格形成压力。
• 地缘政治影响：美国对俄罗斯实施制裁，可能影响全球能源市场，间接影响橡胶价格走势。
• 国内供应预期上升：云南和海南产区将在4月初试割，供应预期增强，导致胶价下行概率增加。
• 轮胎行业开工率平稳：国内轮胎企业节后复工良好，但开工率回升增速趋于平滑，胶市供需改善空间有限。
• 沪胶期货走势：预计沪胶2205合约将维持在13600-14000元/吨区间内振荡整理。
• 20号标胶期货走势：预计20号标胶2205合约将维持在11400-12000元/吨区间内整理运行。

关键信息

1. 现货市场报价

• 云南天然橡胶：价格窄调，SCRWF报价在13200-13300元/吨。
• 上海市场：人民币现货价格基本持稳，个别小跌50元/吨，主流价格在13050-13100元/吨。
• 山东市场：价格窄调，下游逢低买入，主流价格在13050-13100元/吨。

2. 期货市场表现

• 沪胶2205合约：

  • 本周一呈现窄幅整理走势。
  • 最高上涨至13870元/吨，最低下探至13640元/吨。
  • 截止收盘略微收涨0.18%或25元/吨。
  • 成交量264605手，较上周五略有减少；持仓量大幅减少6765手，至238601手。

• 20号标胶2205合约：

  • 呈现略微上涨走势。
  • 最高上涨至11645元/吨，最低下跌至11400元/吨。
  • 截止收盘略微收涨0.30%或35元/吨，至11545元/吨。
  • 成交量41192手，较上周五小幅减少；持仓量小幅减少1224手，至42895手。

3. 期权市场动态

• 沪胶2205合约大幅下降，导致实值与虚值看涨期权涨跌互现。
• 虚值与实值看跌期权同样涨跌互现。
• 随着未来割胶季到来，供应预期回升，胶价重心将稳步下移，预计沪胶期货2205合约将维持振荡整理走势。

后市展望

• 沪胶2205合约：预计将在13600-14000元/吨区间内震荡运行。
• 20号标胶2205合约：预计将在11400-12000元/吨区间内整理运行。

数据图表

• 图3：2015-2022年沪胶基差走势图（来源：WIND、宝城金融研究所）
• 图4：2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图
• 图5：2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图
• 图6：2015-2022年上期所天胶库存走势图
• 图7：2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图

分析师简介

宝城期货能源化工团队拥有丰富的市场分析经验，曾担任CCTV证券资讯频道特约期货评论员、期货日报特约记者及讲师，多次获得行业奖项，如郑商所甲醇高级分析师、最佳工业品分析师等。团队在《中国证券报》《证券时报》《上海证券报》《期货日报》等媒体发表文章千余篇，具备深厚的行业研究背景。

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