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粕类早报2022-02-25总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月25日豆类、菜类及大豆市场的主要走势和影响因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场策略。整体来看，豆粕和菜粕维持震荡偏强格局，而大豆则呈现中性偏弱趋势，市场主要围绕南美大豆产量预期、国内豆类供需变化及资金动向展开博弈。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆冲高回落：技术性整理，新季大豆产量预期限制涨幅，市场关注南美产区天气变数。
• 国内豆粕：库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港及春节后需求转淡限制价格上涨。

基差

• 现货价格为4650元/吨，基差为+588元/吨，升水期货，显示市场对现货的支撑。

库存

• 国内豆粕库存为38.53万吨，环比增加17.65%，同比减少47.43%，显示供应偏紧。

盘面走势

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流入，偏空。

结论

• 短期豆粕价格预计在3920至3980元/吨区间震荡，期权观望。

主要逻辑

• 市场聚焦南美大豆减产预期与国储抛储数量博弈。
• 巴西大豆收割推进，等待产量确认。

风险点

• 鹅鸟冲突带来的不确定性。
• 南美大豆产量变数。
• 养殖亏损导致生猪和禽类补栏不及预期。

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菜粕市场分析

基本面

• 菜粕冲高回落，高位震荡整理，短期价格震荡偏强。
• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限，供应偏紧。
• 水产需求预期良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已最大化，压制需求。

基差

• 现货价格为3870元/吨，基差为+45元/吨，升水期货，偏多。

库存

• 菜粕库存为3.65万吨，环比减少19.96%，同比减少23.96%，显示供应偏紧。

盘面走势

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

结论

• 菜粕整体维持震荡偏强格局，短期价格预计在3710至3770元/吨区间震荡，建议买入看涨期权。

主要逻辑

• 南美大豆产量预期与鹅鸟冲突影响盘面预期。
• 供应偏紧，提货量回升，需求转好支撑价格。

风险点

• 进口油菜籽到港数量。
• 春节后气温回升速度。
• 水产投放何时启动。

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大豆市场分析

基本面

• 国内大豆供需两淡，现货市场有价无市。
• 国储大豆抛储开启，限制价格上限。

基差

• 现货价格为6160元/吨，基差为-6元/吨，贴水期货，中性。

库存

• 大豆库存为301.7万吨，环比减少14.36%，同比减少33.33%，显示供应偏紧。

盘面走势

• 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

结论

• 国内大豆期货技术性震荡整理，整体维持区间震荡格局。
• 豆一A2205合约价格预计在6140至6240元/吨区间震荡，建议观望或短线操作。

主要逻辑

• 国产大豆短期供应偏紧，但新季大豆扩种计划强化，未来供应增加可能压制价格。
• 国储抛储落地，供需相对均衡。

风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突是否影响大豆进口。

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市场数据与图表说明

市场走势数据

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2205	6166	6160	0	佳木斯	-6
豆粕主力	M2205	4062	4650	+200	华东	588
豆粕远月	M2209	3919	5000	+200	华南	938
菜粕主力	RM2205	3825	3870	+150	华南	45
菜粕远月	RM2209	3428	3850	+150	福建	25

一周成交情况

• 豆粕：成交量24.43万吨（2月21日）、27.66万吨（2月22日）、17.74万吨（2月23日）、10.51万吨（2月24日）。
• 菜粕：成交量为0，未提供2月25日数据。
• 豆一：仓单维持高位，近期进口大豆到港量维持低位，11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨。

其他市场动态

• 油厂大豆库存：环比回升，相对处于低位。
• 豆粕库存：周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：探底回升，中期需求预期尚好。
• 生猪饲料产量：春节后月度环比上升。
• 生猪存栏：12月环比增加1.6%。
• 母猪存栏：12月环比增加2.2%。
• 生猪价格：小幅回落，仍处于低位。
• 仔猪价格：受母猪存栏降幅影响，支撑价格。
• 生猪养殖利润：再度亏损，显示市场压力。

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总结

豆粕和菜粕短期均呈现震荡偏强趋势，而大豆市场则维持中性偏弱。市场情绪受南美大豆产量预期、国内豆类供需变化及资金动向影响较大。豆粕和菜粕的现货升水为盘面提供支撑，但中期供应预期改善和需求季节性转弱可能限制价格涨幅。投资者需关注南美产量确认、国储抛储数量及进口大豆到港量等关键因素，短期策略以震荡操作为主。