20260109-冠通期货-铁矿日报_铁水恢复_港口库存累积_2页_220kb

铁矿研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约在2026年1月9日日内窄幅震荡，收于814.5元/吨，较前一交易日上涨1.5元/吨，涨幅为+0.18%。成交量为27万手，持仓量为64万手，沉淀资金达114.66亿元。
• 现货价格：青岛港PB粉现货价格为821元/吨，超特粉为700元/吨，均无变化。掉期主力价格为108.35美元/吨，环比上涨0.1美元/吨。
• 基差价差：青岛港PB粉折盘面价格为857.4元/吨，基差为42.9元/吨，基差小幅收缩。铁矿1-5价差为37.5元，5-9价差为21.5元，期货合约呈现back结构+正基差，显示下方支撑较强。

二、基本面分析

• 供应端：年底冲量结束，海外矿山发运环比大幅下滑，奥巴马和非主流发运同步走弱。本期到港量环比增加，预计前期高发运仍将继续支撑港口到港量维持高位，供给端存在扰动预期。
• 需求端：铁水产量环比有所恢复，前期高炉检修后复产，钢厂盈利率小幅回升，补库逐渐开启，但整体节奏偏慢。1月高炉仍有复产预期，关注节前铁水恢复高度及补库需求释放节奏。
• 库存情况：港口库存持续累积，压港量小幅增加，库存压力仍在积累。钢厂库存有一定增量，但仍明显低于历史同期，补库需求释放仍偏缓慢。
• 市场情绪：商品普涨情绪带动铁矿盘面向上突破，情绪与铁水复产及钢厂补库共振，支撑价格偏强运行。

三、宏观环境分析

国内宏观

• 一季度政策预期逐渐升温，12月制造业PMI回升，供需边际改善。
• 2026年国家补贴政策已发布，相较于2025年有所优化调整。
• 国家发改委已下达2026年提前批"两重"建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，加快资金拨付和使用节奏。
• 近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超过4000亿元。叠加10月未发放完毕的500亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望逐步企稳。

海外宏观

• 特朗普或将于1月宣布新一届美联储主席的提名，市场预期中哈塞特为最热门人选。
• 未来一至两年，降息路径可能更快，对市场情绪和资金流向产生积极影响。

四、观点总结

• 供需格局：供应端新发运逐步减量，需求端有所复苏，港口库存虽在累积，但逐步向下游钢厂转移。
• 价格走势：期货合约呈现back结构+正基差，下方支撑较强，短期虽或有回落调整，但调整空间有限。
• 整体趋势：短期铁矿价格或维持震荡偏强态势，关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏。

五、信息来源与免责声明

• 信息来源：本报告的现货市场资讯与行情信息来源于Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站。
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分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
机构名称：冠通期货股份有限公司
业务资格：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

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