20260108-冠通期货-铁矿日报_期现冲高有所回落_港口成交转弱_2页_220kb

铁矿研究报告总结

一、市场行情回顾

1. 期货价格

• 铁矿石期货主力合约当日收于 813元/吨，较前一交易日 下跌15元/吨，跌幅为 -1.81%。
• 成交量为 44.3万手，持仓量 63.7万手，较前一日 减持2.9万手。
• 沉淀资金 113.88亿元。
• 期货价格在 840元/吨 前高附近出现回调压力。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种 青岛港PB粉 价格为 829元/吨，较前一日 下跌3元/吨。
• 超特粉 价格为 707元/吨，同样 下跌3元/吨。
• 掉期价格 107.9美元/吨，较前一日 下跌1.1美元/吨。
• 现货价格小幅回落，掉期价格承压回调。

3. 基差与价差

• 青岛港PB粉折盘面价格 860.7元/吨，基差 47.7元/吨，基差走扩。
• 铁矿 1-5价差 为 45元，5-9价差 为 21元。
• 期货合约呈现 back结构 + 正基差，短期虽偏弱回调，但整体延续 震荡逐步走强 的态势。

二、基本面分析

供应端

• 年底冲量结束，海外矿山发运环比大幅下滑。
• 奥巴马和非主流发运 同步走弱，但本期到港量有所增加。
• 前期高发运预计仍将支撑 到港量高位运行，供给端存在扰动预期。

需求端

• 铁水产量环比恢复，前期高炉检修后复产。
• 钢厂盈利率小幅恢复，补库逐渐开启，但整体节奏偏慢。
• 1月仍有高炉复产预期，关注节前铁水恢复高度和补库需求释放节奏。

库存情况

• 港口库存持续累积，压港小幅增加。
• 库存压力仍在积累，钢厂库存有一定增量，但仍明显低于历史同期。
• 补库需求释放仍偏缓慢。

三、宏观环境分析

国内宏观

• 一季度政策预期逐渐升温。
• 12月制造业PMI回升，供需均边际改善。
• 2026年国补政策已发布，相较于2025年有所优化。
• 国家发改委已组织下达 2026年提前批“两重”建设项目清单 和 中央预算内投资计划，共计约 2950亿元，加快资金拨付和使用节奏。
• 近期批复或核准多个 重大基础设施项目，总投资 超过4000亿元。
• 叠加10月未发放完毕的5000亿新型政策性金融工具资金，一季度投资端有望逐步企稳。

海外宏观

• 特朗普或将于 1月宣布新一届美联储主席提名。
• 市场预期中，哈塞特仍是最热门人选。
• 未来一至两年，降息路径可能更快。

四、观点总结

• 供应端：新发运逐步减量，但前期高发运仍对到港量形成支撑。
• 需求端：铁水复产带动需求小幅回升，节前补库预期增强。
• 价格走势：期货价格在 back结构 + 正基差 下偏强运行，受 商品普涨情绪 和 铁水复产 支撑。
• 短期走势：虽或有小幅回落调整，但整体仍呈 震荡逐步走强 趋势。
• 关注点：节前铁水恢复高度、补库需求释放节奏、政策资金到位情况。

五、报告信息来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站。

六、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

七、免责声明

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分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
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