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铜期货日报总结（2026年1月9日）

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于铜期货市场的近期走势及行业动态，重点分析了铜价下跌的原因、市场供需变化以及未来趋势展望。

主要观点

1. 铜价走势

• 铜价继续回落，沪铜主力合约最低跌至10万附近。
• 价格下跌主要受以下因素影响：
  • 上期所上调白银保证金比例，导致贵金属和基本金属多头资金获利离场。
  • 铜价打压下游需求，国内社会库存持续增加。
• 精废价差降至4834元/吨，但废铜的替代优势依然显著。
• 现货进口亏损缩窄至788元/吨，进出口窗口均关闭。
• 国内库存持续累积，对现货市场形成压力，期货市场也面临回调风险。
• 中期来看，宏观和基本面仍保持良好态势。

2. 行业要闻

• 标普全球报告：
  • 预计到2040年，全球铜需求将增长50%，达到4200万吨（2025年为2800万吨）。
  • 主要驱动力来自人工智能、国防、机器人等新兴行业，以及传统家电需求。
  • 若不提高回收和开采，未来14年全球铜供应将短缺1000万吨以上。
  • 乌克兰冲突和日本、德国等国增加国防开支可能进一步推升铜需求。
• 智利国家铜业公司（Codelco）：
  • 2025年实现小幅产量增长，增幅仅为0.4%，主要得益于12月的强劲产出。
  • 2026年目标产量为134.4万吨，计划继续小幅增产。
  • 尽管供应中断频发，铜价屡创新高，但微弱的增量仍受市场欢迎。

关键信息

• 期货市场建议：短期建议关注沪铜主力10万一带支撑，若抛售持续，短期涨势或将告一段落。
• 库存变化：国内社库较周一上涨1.62万吨至27.38万吨。
• 价格差异：精废价差降至4834元/吨，进口亏损缩窄至788元/吨。
• 行业展望：铜需求在人工智能、国防等领域持续增长，但供应端面临挑战，需提高回收利用率和开采效率。
• 公司信息：建信期货研究发展部由张平、余菲菲、彭婧霖等研究员组成，提供专业市场分析。

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