20230129-华泰期货-EG周报_假期装置短停_港口库存仍快速累积_9页_725kb

假期装置短停，港口库存仍快速累积总结

核心内容

本报告分析了乙二醇（EG）市场在春节假期期间的表现及未来走势，指出在江浙地区多套装置短期检修的背景下，EG港口库存节后仍快速累积，且供应逐步恢复后，累库趋势预计持续。市场主要交易节后恢复预期以及5月份EG向EO转产的预期，后续需重点关注下游需求恢复情况。

主要观点

• 市场趋势：EG港口库存在节后持续增长，供应恢复背景下，累库预期仍在。
• 装置检修：春节期间，江浙地区多套MEG装置短停，包括宁波80万吨/年、江苏100万吨/年装置，以及江苏另一套90万吨/年装置小修半个月。盛虹100万吨装置原计划投产但可能推迟。
• 基差情况：截至1月20日，EG张家港基差为-165元/吨，较前一阶段有所下降。
• 开工率与利润：1月13日，国内乙二醇整体开工负荷为62.81%，其中煤制乙二醇开工负荷为56.52%，江浙织造负荷为4%，加弹负荷为1%。聚酯开工率为66.1%，直纺长丝负荷为47.7%。POY、FDY、DTY库存天数分别为8.7天、14.6天、20.2天，涤短工厂权益库存天数为12.2天。
• 进口利润与价差：EG进口利润及国际价差显示，欧洲CIF与中国CFR价差为负，美国FOB与中国CFR价差也为负，表明进口成本较高。
• 风险提示：需关注原油价格波动、煤价波动及下游需求恢复情况。

关键信息

EG生产与库存情况

• 开工率：国内乙二醇整体开工负荷为62.81%，煤制乙二醇开工负荷为56.52%。
• 库存：春节期间EG港口库存明显增长，节后仍持续累积，华东港口库存截至1月28日为110.1万吨。
• 库存天数：POY库存天数为8.7天，FDY为14.6天，DTY为20.2天，涤短权益库存为12.2天。

装置检修影响

• 江浙装置：多套MEG装置在春节期间短停，包括宁波、江苏等地的大型装置。
• 盛虹装置：原计划投产的100万吨/年装置可能推迟，影响市场供应。

下游聚酯情况

• 聚酯开工率：整体为66.1%，直纺长丝负荷为47.7%，涤纶长丝（切片+直纺）负荷为63.6%。
• 织造与加弹负荷：江浙地区织机负荷为4%，加弹负荷为1%，显示下游需求尚未完全恢复。

国际价差与进口利润

• 进口利润：EG进口利润为负，表明进口成本高于国内价格。
• 国际价差：欧洲CIF与中国CFR价差为负，美国FOB与中国CFR价差也为负，显示国际市场价格优势不足。

策略建议

• 投资策略：建议投资者保持谨慎观望态度，关注节后下游需求恢复情况及5月份EG向EO转产的预期。
• 市场预期：市场目前主要交易节后恢复预期，但实际需求恢复程度仍需进一步观察。

风险提示

• 原油价格波动：可能对EG成本及价格产生影响。
• 煤价波动：煤制乙二醇成本受煤价影响较大。
• 下游需求恢复：聚酯行业需求恢复情况是影响EG价格的关键因素。

图表概览

• EG主力合约走势与基差：显示EG价格走势及基差变化。
• EG开工率：反映国内EG生产情况。
• EG生产利润：分煤炭制和原油制，显示不同成本结构下的利润状况。
• EG进口利润与国际价差：分析进口成本及国际市场价格。
• 下游聚酯负荷与库存：包括织机、加弹、POY、FDY、DTY等指标，反映下游需求及库存压力。
• EG港口库存：涵盖华东、张家港、太仓、宁波、江阴&常州、上海&常熟等主要港口库存数据。

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