20251224-冠通期货-铁矿日报_港口矿价回落_现货成交升温_3页_299kb

冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的铁矿石市场分析，涵盖市场行情、基本面、宏观环境及投资观点等方面，旨在为投资者提供全面的市场洞察与交易参考。

二、市场行情态势回顾

1. 期货价格

• 铁矿石主力合约日内震荡，收盘价为779.5元/吨，较前一交易日上涨1元/吨，涨幅为 +0.13%。
• 成交量为21.6万手，持仓量55.3万手，沉淀资金约95亿元。
• 盘面价格短期维持窄幅震荡。

2. 现货价格

• 港口现货主流品种：青岛港PB粉787元/吨，较前一交易日下跌3元；超特粉672元/吨，同样下跌3元。
• 掉期主力价格为104.2美元/吨，较前一交易日下跌0.7美元。
• 现货价格小幅回落，掉期价格同步走弱。

3. 基差价差端

• 青岛港PB粉折盘面价格为819.4元/吨，基差为39.9元/吨，基差小幅收窄。
• 铁矿1-5价差18.5元，5-9价差21.5元，期货合约呈现 back结构 + 正基差，对期货价格有一定支撑。

三、基本面梳理

供应端

• 海外矿山发运量环比下降，尤其是巴西降幅明显。
• 非主流国家矿山发运量环比上升。
• 本期到港量环比减少，港口库存累积迹象初现。

需求端

• 铁水产量延续大幅下滑，部分超出预期。
• 季节性淡季叠加环保检修和高炉复产延迟，刚需支撑减弱。
• 钢厂盈利率维持平稳，补库需求释放缓慢。

库存端

• 港口卸货入库加速，库存环比小幅增加。
• 压港情况有所改善，钢厂库存连续下降。
• 库销比下降，铁矿现货价格相对坚挺。
• 钢厂主动降低库存，进一步补货意愿不强。

综合判断

• 铁水继续下滑，刚需支撑减弱。
• 港口库存累积，基本面整体偏弱。
• 钢厂补库需求仍未明显释放。

四、宏观层面分析

海外宏观环境

• 美国：低通胀、弱现实与联储主席换届组合，利于美联储宽松政策，1月经济数据有望回升，为市场提供指引。2026年海外宏观环境预计延续回暖。
• 欧元区：欧央行维持利率不变，并上调今明年GDP预测。
• 日本：加息如期落地，非激进收紧，上调2025年GDP增长预期，维持2026年预期不变。

国内宏观环境

• 12月23日召开的全国住房城乡建设工作会议部署了2026年城市更新、稳定房地产市场及加快建筑业升级等重点工作，地下管网改造成为亮点，预计资金投入将小幅提升。
• 11月社零同比增速为 1.3%，低于预期和前值，商品零售走弱为主要拖累因素，服务消费持续改善。
• 投资方面，制造业、基建和地产投资均延续走弱，出口表现亮眼，成为重要支撑。

五、观点总结

交易逻辑

• 在宏观事件扰动逐步退潮后，铁矿石的交易逻辑将回归基本面。
• 供应端发运量稳中回升，需求端刚性支撑不足，库存累积导致基本面偏弱。

期货支撑因素

• 期货合约呈现 back结构 + 正基差，期货贴水对价格有一定支撑。
• 基差收窄与价差结构显示市场对期货价格存在一定支撑。

市场趋势

• 整体市场仍以 区间震荡 为主，短期内缺乏明确趋势方向。
• 建议投资者关注基本面变化与宏观政策动向，谨慎操作。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，冠通期货对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应谨慎决策，自行承担风险。

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分析师：雍开华
执业资格证书编号：F03095184/Z0021808
发布机构：冠通期货股份有限公司
业务资格：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格