科技行业：科技新基建发力，5G驱动“云大物智”景气度加速向上-20200304-东吴证券-42页_2mb

证券研究报告总结

核心内容与主要观点

5G的关键价值与科技新基建的关系

• 5G是信息经济的血脉与基石：5G网络的建设将直接拉动GDP增长，其直接和间接经济产出的年复合增长率超过20%。
• 5G已成为国家战略的重要组成部分：自2013年起，中国在5G相关领域出台了多项政策，表明其战略地位的提升。
• 5G将加速技术创新：随着视频、物联网等应用需求的增长，5G技术将不断演进，满足更高的网络指标要求。
• 5G是连接应用、硬件、主设备商及核心技术的主线：5G技术将推动多个领域的应用落地，并成为技术发展的核心。

科技新基建关注的重点

基站基建

• 运营商资本开支逐年增长：在5G商用初期，运营商资本开支占收入比例稳定在20%-35%之间，并在牌照发放后逐步增加。
• 5G基站部署已开启：中国移动、中国联通、中国电信等运营商在2019年已部署超过5万个5G基站，预计2020年进入建设高峰期。
• 基站类型与应用场景：不同类型的基站（宏基站、微基站、皮基站、飞基站）适用于不同的场景需求，如城市热点地区、受限市区、室内公共场所等。

流量基建

• 5G将带来更多的流量需求：5G的高带宽和低时延特性将促进更多场景的连接，从而带动流量需求的显著增长。
• IDC市场规模稳步提升：2020年全球数据中心流量预计增长至15.3ZB，中国在其中占据重要份额。
• 云厂商资本开支回暖：云计算作为数据处理的核心，将受益于5G带来的流量增长，市场空间持续扩大。

“云大物智”通用技术

• 云计算助力5G应用落地：云计算技术通过虚拟化、分布式处理等提升数据处理能力，成为5G应用的重要支撑。
• 大数据是万物互联的重要基础：5G将带来数据量的指数级增长，对大数据处理提出更高要求。
• 物联网引领第三次信息浪潮：5G的高可靠、低时延和泛在连接将推动物联网的发展，构建“物联网+”产业新生态。
• AI协同5G实现万物互联：人工智能与5G结合，将推动更多创新应用落地，成为新时代的重要生产力。

科技新基建各环节CAGR显著加速

• 流量将开启5-7年的加速周期：根据历史数据，3G和4G时期流量增速拐点后进入景气周期，5G也将进入类似的周期。
• 流量总量预计达4G时期的100倍：5G将显著提升网络速率和连接密度，推动流量总量实现指数级增长。
• 各板块CAGR显著提升：云计算、流量基建、基站等板块的CAGR预计达到92%-108%，远高于传统行业。

建议关注的标的

云计算及应用板块

流量基建板块

基站基建板块

关键信息

• 5G将带动流量需求显著增长：5G的高带宽和低时延特性将推动流量总量达到4G时期的100倍。
• 流量基建市场空间广阔：随着5G的普及，流量基建将受益于数据流量的持续增长，预计CAGR达到72%-97%。
• 云计算将发挥更大作用：5G推动数据迁移至云端，云计算市场空间有望达到50-80倍。
• 物联网和AI是未来重点：物联网将引领第三次信息浪潮，AI将与5G协同推动万物互联。
• 行业增长周期显著：5G将开启5-7年的增长周期，各板块CAGR显著提升。

风险提示

1. 5G产业进度不及预期：可能导致运营商资本开支不及预期，影响整体发展。
2. 中美贸易战风险：可能对海外业务造成压力。
3. 核心技术研发进度不及预期：可能影响行业技术发展和应用落地。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

结论

本报告指出，5G作为科技新基建的重要组成部分，将推动基站基建、流量基建以及“云大物智”通用技术的发展。随着5G商用的推进，相关行业将迎来显著增长，建议关注云计算、流量基建、基站基建等领域的相关个股。同时，需注意5G产业进度、中美贸易战及核心技术研发进度等风险因素。