20201229-东吴证券-通信行业点评报告_政策导向清晰_板块向上趋势确定_继续重点推荐新基建_云计算与5G应用_8页_861kb

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告指出，通信行业在政策导向明确、全球数据流量持续增长的背景下，具备向上趋势，投资价值凸显。当前通信行业估值处于历史低位，机构持仓比例较低，市场情绪悲观，但随着政策落地和业绩释放，行业配置价值有望提升。

主要观点

• 政策导向积极：发改委牵头中央网信办、工信部、国家能源局等多部委发布《关于加快构建全国一体化大数据中心协同创新体系的指导意见》，明确以“基建”、“数据”和“数字化转型”为核心，推动通信行业向高质量发展转型。
• 估值处于低位，基本面支撑强劲：截至2020年12月28日，通信行业整体TTMPE为35.61倍，仅高于历史15.21%的区间，而行业业绩增速仍保持快速提升，估值与基本面存在偏离，未来有望修复。
• 数据流量持续增长：2020年11月，国内移动用户DOU同比上升40.87%，移动互联网接入流量同比上升45.06%，数据流量加速增长，带动通信行业业绩提升。
• 行业配置价值凸显：随着政策红利释放和数据流量增长，通信行业投资机会增多，建议重点关注新基建、云计算、5G应用及数字化转型相关领域。

关键信息

1. 政策导向

• 基础设施建设：优化数据中心布局，加强区域协同，推进网络互通互联，拓展国际合作。
• 数据要素配置：健全数据流通机制，促进政企数据融合，构建一体化算力服务体系。
• 平台建设与数字化转型：推动行业数字化升级，提升政务大数据治理能力，加快城市大数据应用。

2. 估值与持仓情况

• 通信行业整体TTMPE为35.61倍，处于历史低位。
• 2020年Q3通信行业机构持仓比重为0.91%，较Q2下降，处于历史低位。
• 通信行业指数在2020年整体弱于大盘，但基本面支撑较强，估值有望修复。

3. 流量驱动

• 国内移动互联网接入流量和户均流量同比大幅增长，数据流量加速向上。
• 全球移动网络数据流量在2020Q3同比增长52.12%，保持较高增速。
• 流量增长将带动通信行业业绩稳步提升。

建议关注的标的

风险提示

• 政策红利不及预期。
• 云厂商资本开支不及预期。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

通信行业在政策支持和数据流量增长的双重驱动下，具备明确的向上趋势。当前估值处于历史低位，机构持仓比例较低，市场情绪悲观，但基本面强劲，未来估值有望修复。建议投资者重点关注新基建、云计算、5G应用及数字化转型相关领域，把握行业增长机遇。同时，需注意政策和资本开支不及预期等风险。