20150125-申万宏源-建材行业_周报-油价持续下行_管材成本回落提升业绩_18页_844kb

报告摘要

建材行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2015年1月25日，主要分析了建材行业在2015年1月上旬的市场动态及投资建议。重点覆盖水泥、玻璃、玻璃纤维以及其他建材如塑料管材、石膏板、减水剂等细分领域，结合市场行情、库存变化、成本波动等因素，提出相应的投资策略。

主要观点与关键信息

水泥行业

价格走势：上周全国水泥市场价格环比持平，1月中下旬市场逐步趋于稳定，企业不再积极降价增量。
库存情况：水泥企业库存仍保持在70%以上，熟料库存较低，仅在50%左右。随着春节临近，企业倾向于保持价格平稳。
产量数据：2014年全国规模以上水泥产量为24.76亿吨，同比增长1.8%，为近十年最低增速。
需求预期：各省基建投资加大，预计2015年水泥需求有望触底回升。
投资建议：在降息周期背景下，水泥股受益于需求回升和负债成本下降，建议关注行业整合与“一带一路”投资机会。重点推荐：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份、祁连山。

玻璃行业

市场动态：
- 华北、华东、华中浮法玻璃价格环比下行，其中华北跌幅最大（3.9%）。
- 光伏玻璃市场走势平稳，主流成交价格维持在16.5-17元/平方米。
- 镀膜玻璃成交稳定，主流价格在30-31元/平方米。
库存情况：全国浮法玻璃库存环比上升0.04%，部分区域库存压力显现。
行业观点：
- 平板玻璃需求增速高于水泥，价格触底回升，建议关注南玻A。
- 光伏玻璃短期需求疲软，但年底装机量预计达10GW，建议关注亚玛顿。

玻璃纤维行业

市场动态：
- 无碱粗纱库存低位，风电市场需求良好，价格小幅上涨。
- 无碱电子纱市场淡季，价格稳定，部分企业库存偏高。
行业观点：
- 风电市场增长较快，需求有所复苏，建议关注长海股份、中国玻纤。

其他建材

塑料管材：
- PP、PE、PVC价格均下跌，预计成本价格走势将继续弱势。
- 推荐关注受益于成本回落的永高股份、伟星新材。
石膏板：
- 美废价格环比持平，市场观望情绪浓厚。
减水剂：
- 工业萘、环氧乙烷价格稳定，市场整体需求疲软。
行业观点：
- 石膏板推荐北新建材，减水剂推荐建研集团。
- 管材推荐纳川股份（受益水利投资）和伟星新材（受益消费升级）。
- 装饰材料推荐兔宝宝（通过环保新品与O2O战略脱颖而出）。

投资建议汇总

公司名称	股价（元）	13EPS（元）	14EPS（元）	15EPS（元）	15PE	PB	评级
亚玛顿	23.80	0.39	0.19	0.57	42	1.8	买入
永高股份	10.05	0.67	0.50	0.92	11	8.1	买入
艾迪西	15.02	0.03	0.05	0.15	100	6.8	买入
兔宝宝	6.56	0.05	0.10	0.16	41	3.9	买入
天山股份	9.23	0.32	0.45	0.70	13	1.2	买入
海螺水泥	20.78	1.77	2.10	2.30	9	1.8	买入
中国玻纤	15.23	0.37	0.56	0.60	25	3.4	买入
长海股份	23.51	0.88	0.77	1.04	23	4.3	买入
伟星新材	17.80	0.95	0.89	1.08	16	3.8	买入
南玻A	8.73	0.74	0.52	0.55	16	2.2	增持

市场趋势与展望

油价下跌：对管材成本形成利好，预计管材价格走势将持续弱势。
春节因素：水泥、玻璃、玻纤等行业在春节前多以稳定为主，企业逐步进入停产检修阶段。
政策与经济环境：降息周期下，水泥行业受益于需求回升和负债成本下降，具有反弹潜力。同时，“一带一路”政策对水泥行业带来新的投资机会。
光伏玻璃：短期需求不温不火，但年底装机量有望加速，关注其后续走势。

总结

整体来看，2015年1月建材行业在需求和成本方面呈现一定波动，但多数企业保持价格平稳，市场进入调整阶段。水泥行业因库存高位和需求回升，具备反弹潜力；玻璃行业受区域差异影响，部分区域价格下行，但整体需求增速快于水泥；玻璃纤维行业因风电需求良好，价格小幅上涨。投资建议以关注行业整合、政策导向及成本回落为核心，重点推荐海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、天山股份、祁连山、中国玻纤、长海股份、伟星新材等企业。

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