20140323-广发证券-钢铁行业_终端采购大幅回升改善供需面_钢价将止跌企稳_20页_2mb

钢铁行业周报总结（3月17日-3月21日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现供需面改善迹象，钢价跌幅收窄，预计后市将止跌企稳。《国家新型城镇化规划》发布，提出重点解决城中村改造、棚户区建设及中西部城镇化问题，对钢市形成利好。同时，我国首个《铁矿行业中长期发展规划》启动，有助于缓解铁矿石进口依赖问题。3月上旬全国粗钢日均产量回升，钢厂产能逐步释放，配合下游采购回暖，改善供需格局。然而，经济增长乏力、期螺持续走低及库存高企仍抑制钢价反弹，短期内钢价仍有下跌空间。

主要观点

• 终端采购回升：随着新型城镇化政策的推动，下游采购逐渐恢复，改善了钢市供需面。
• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.09%，但跌幅收窄，预计后市将止跌企稳。
• 原料市场：铁精粉、进口矿价格下跌，废钢价格微涨，钢厂采购谨慎，市场整体偏弱。
• 盈利改善：各钢材品种盈利全面改善，尽管仍存在亏损，但亏损幅度较上周有所收窄。
• 库存情况：钢材社会库存周环比下跌2.51%，各品种库存全面下降，去库存趋势明显。
• 国际钢市：国际钢价综合指数继续下滑，亚洲市场疲软，中国出口价格下滑对周边市场形成压制。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价895.05元/吨，较上周下跌2.3元/吨。
• 青岛港进口矿均价710元/吨，较上周下跌5元/吨。
• 唐山废钢2100元/吨，较上周上涨20元/吨。
• 唐山方坯2860元/吨，较上周下跌10元/吨。
• 铁矿石库存持续增长，港口库存达11193万吨，铁矿石市场承压。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为122.22，周环比下跌0.09%。
• 长材价格指数上涨0.08%，扁平材价格指数下跌0.29%。
• 螺纹钢主力合约（1410）收盘价3220元/吨，周环比下跌1.29%。
• 螺纹钢期现货价差为-81元/吨，周环比下跌59元/吨。

盈利情况

• 螺纹钢亏损约167.73元/吨，线材亏损约168.93元/吨，热卷亏损约285.19元/吨。
• 各品种盈利在考虑原料库存后有所改善，但整体仍面临成本压力。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1987.11万吨，周环比下跌2.51%，同比下跌10.01%。
• 螺纹钢库存991.15万吨，周环比下跌3.05%。
• 线材库存跌幅最大，周环比下跌3.60%。
• 热卷、中厚板、冷轧板库存均有所下降，去库存趋势明显。

行业观点

• 终端采购回升，改善供需面，钢价将止跌企稳。
• 铁矿石库存与钢材库存高企，环保去产能进展不确定，钢、矿价仍有下跌空间。
• 重点推荐油气输送管龙头公司，如久立特材、玉龙股份、金洲管道、大冶特钢、宝钢股份。

重点公司盈利预测与投资评级

风险提示

• 需求和补库存低于预期。
• 环保去产能不及预期。
• 行业亏损风险。

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存、钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比