20250221-开源证券-上汽集团-600104.SH-公司信息更新报告_与华为就智选模式深度合作_转型积极推进反转可期_4页_869kb

上汽集团（600104）于2025年2月21日与华为签署深度合作协议，围绕“智选模式”展开合作，共同推进电动化与智能化转型。双方将在产品定义、生产制造、供应链管理和销售服务等领域展开战略协作，打造新能源智能汽车。分析师维持“买入”评级，并预测2024-2026年归母净利润将从162亿元增至1448亿元，当前PE为141倍。

作为曾连续18年国内销量第一的传统车企，上汽近年来因电动化转型滞后被比亚迪超越。面临比亚迪等行业对手的竞争压力，公司加速拥抱华为技术，引入IPD研发体系，整合荣威等品牌资源，优化组织架构以提升市场响应速度。上海市政府的政策支持及管理层改革，配合“七大技术底座”与华为赋能，将成为其在智能化时代的竞争优势。

公司计划推动插混、HEV车型出口，拓展海外市场。财务数据显示，未来三年营业收入与净利润预计实现稳定增长（YoY分别为7%和176%-551%），但需警惕国内/海外需求不及预期、行业竞争加剧及改革进度风险。

此合作或推动其重塑核心竞争力，重回行业前列。