20240125-中国银河-好太太-603848.SH-利润实现大幅增长_产品渗透_渠道布局不断向好_3页_602kb

公司点评：好太太(603848)

核心事件与业绩预增

好太太公布2023年业绩预增公告。预计实现归母净利润318~363亿元，同比增长40%~60%；扣非净利润322~368亿元，同比增长40%~60%。其中，Q4单季归母净利润同比增长7184%，扣非净利润增长10799%。

公司优势与发展潜力

• 市场地位：深耕晾晒领域，为智能晾衣机市场占有率40%龙头，问界不足个位数。
• 增长动力：智能家居转型成效显著，智能晾衣机产品持续创新。
• 市场前景：智能晾衣机渗透率仍低，预计市场规模未来保持较快扩张。

渠道布局

• 线上渠道：全域布局，淘宝、京东为主力平台；积极拓展拼多多、抖音、快手等新兴平台；2023年双11表现优异，天猫家居类目第4、收纳日用类目第1。
• 线下渠道：推动经销商平台化运营，强化一二线城市网点布局，加速三、四线城市渠道下沉。

投资评级与财务预测

• 评级：维持“推荐”。
• 目标EPS：预计2023/24/25年分别为0.83/1.01/1.21元，EPS年复合增速超41%。
• 估值：对应PE分别为17/14/12倍，估值持续下行。

关键指标

• 收入目标：2023/24/25年收入分别为138亿/167亿/199亿，复合增速28%+。
• 盈利增速：归母净利润3年CAGR约为44%，2025年净利润超489亿元。

风险提示

• 地产周期性变化、智能晾衣机市场渗透速度不及预期、原材料价格波动、市场竞争加剧风险。

附注原文免责声明：本报告引自中国银河证券股份有限公司，所有数据及分析未经二次验证，仅供参考。