20240423-中国银河-好太太-603848.SH-Q4业绩爆发_行业渗透_渠道布局成长性充足_3页_363kb

好太太2023年业绩重要数据：

• 营收与利润：好太太2023年营收达到1688亿元，同比增长221.6%；归母净利润327亿元，同比增长497.1%。第四季度单季营收572亿元，同比增长53.05%；归母净利润89亿元，同比增长92.11%。

• 毛利率与费用率：2023年毛利率为51.35%，同比提升了4.99个百分点。费用率为28.16%，同比上升13个百分点。销售费用率因加大线上线下的渠道推广投入而显著提升。

• 全渠道布局：

  • 线下：实现营收666亿元，同比增长265.4%。渠道下沉，加快五金店、新零售、KA等新渠道拓展，并加强总部对经销商的赋能。
  • 线上：实现营收1026亿元，同比增长193.8%。公司巩固头部电商平台优势，并加速向抖音等新平台布局。

• 投资建议与评级：好太太被视为智能晾衣架龙头，具综合优势和领先的市占率。公司全渠道布局广阔，有望充分受益于行业渗透率的提升。预计2024-2026年EPS分别为1.01元、1.21元、1.43元，对应PE分别为17.91倍、14.42倍、11.96倍，维持“推荐”评级。

• 主要财务比率：过去一年营业收入高速增长，归母净利润增长主要受行业高景气、公司市占率扩大及管理效率提升等因素拉动。

• 主要风险：原材料价格波动、消费需求不及预期、市场竞争加剧。